黄金最近有点跌麻了。 纽约那边4月的黄金期货价格，一度跌到每盎司4322美元左右。这价格，比起2月底美伊冲突升温那会儿每盎司超过5247美元的收盘价，已经跌去了差不多20%。伦敦的现货金价上周跌得更狠，单周跌幅超过10%，是近六年来跌得最惨的一周。 按理说，中东那边打仗，地缘政治一紧张，黄金这种“避险资产”应该发光发热才对。可这回它非但没涨，反而蔫了。分析来看，主要是几盆冷水一块儿浇下来了。 首先是降息预期在降温。中东冲突推高了全球能源价格，让通胀又有抬头的风险。这么一来，市场觉得美联储、欧洲央行这些大央行，短期内不敢轻易降息了。美联储主席鲍威尔就说了，现在还看不清油价上涨对消费的影响有多大，所以得先观望。欧洲央行、英国央行、加拿大央行也差不多态度，都说要保持利率高位，随时准备打压通胀。利率在高位撑着，持有黄金这种不生利息的资产，吸引力自然就小了。 其次是美元还算坚挺。全球一乱，大家往往更信任美元。美元强，以美元计价的黄金就相对贵了，会抑制投资需求。不过这次美元指数涨得不算特别猛，所以金价跌这么狠，美元因素只占一部分。 还有一个关键原因是，之前涌进来赌“避险”的钱，现在在跑路。过去一年黄金交易本身就很热，价格被推得很高。等战争真的爆发，很多投资者出于谨慎，或者需要现金去弥补其他地方的亏损，反而选择卖掉黄金，落袋为安或者偿还债务。这就像一帮人听说要出事，全挤进了黄金这个“安全屋”，结果真出事了，大家又觉得屋里太挤，或者需要钱，又争先恐后往外跑。 不过，也不是所有人都看衰。不少市场老手觉得，黄金的长期前景其实没变。美国有分析人士就认为，过去一个月推动黄金的基本面没变，这轮大跌属于“反应过度”，后面会反弹。他们觉得，这几年大家买黄金的根本原因——比如对全球货币和财政政策的担忧——并没有因为一场战争就消失。等战争结束或者局势稳定下来，这些问题还是会重新被大家想起来。 所以简单说，黄金短期是被“高利率预期”和“获利了结”两记组合拳打懵了。但它的“避险”光环是不是彻底灭了？可能还不好说，长期来看，让它发光的那些老问题，其实都还在。
