美国和以色列在伊朗战争中的下一步选择，正在变得越来越危险。最新消息显示，美国正在考虑一项可能针对伊朗哈尔格岛的行动。哈尔格岛是伊朗最重要的原油出口枢纽，战前大约处理伊朗90%的石油出口。如果美国真的尝试控制这一岛屿，性质将与此前的空袭和远程打击完全不同，因为这会把战争进一步推向直接争夺能源命脉和关键领土节点的阶段。不过目前相关报道也明确说，华盛顿尚未作出最终决定。
与此同时，中东能源体系的脆弱性仍在不断暴露。科威特的米纳阿赫迈迪炼油厂再次遭到无人机袭击，部分装置被迫关闭，说明海湾能源设施仍处在持续威胁之下。此前几周，炼油厂、油田、天然气设施、港口和航运通道已经反复遭受打击。虽然以色列表示在对伊朗气田的袭击引发报复后，将不再以能源基础设施为目标，但地区整体风险并未真正消退，因为伊朗对海湾国家的打击仍在继续，阿联酋和沙特也持续报告拦截导弹和无人机。
在市场层面，油价虽然从高点略有回落，但整体仍处于极高水平。布伦特原油目前维持在每桶110美元以上，而此前一度冲上119美元。分析人士认为，即便明天就停火、霍尔木兹海峡重新开放，能源价格也未必会快速回到战前水平，因为基础设施受损、油井关停和运输体系扰动都需要时间修复。花旗甚至警告，如果当前中东供应中断持续到6月底，油价有可能升至每桶170到200美元。与此同时，亚洲炼厂为了替代中东原油，已经开始支付远高于平时的现货溢价，这说明真正紧张的不是纸面期货，而是现实世界中的可交付供应。
天然气市场的担忧也在加深。欧洲交易员正在重新定价卡塔尔LNG受损带来的长期影响。市场不仅担心今年出现约4%的供应缺口，甚至开始担心原本预计在2027至2028年出现的供应过剩会被侵蚀。换句话说，这已经不再是单纯的短期冲击，而是可能改变未来几年全球天然气平衡的结构性事件。
政治和军事层面同样在继续恶化。伊朗宣布又有一名重要军方人物死于美以打击，而美国方面则承认战争成本正迅速上升。五角大楼已经向国会申请额外2000亿美元资金，这一巨额请求被视为美国可能正在为更持久的冲突做准备。尽管美国国防部长仍然表示行动“按计划推进”，但外界越来越担心，这场战争并不会像白宫此前暗示的那样很快结束。
当前局势有一个明显特征：表面上，华盛顿和特拉维夫都在试图安抚市场，强调不会再打能源设施，也在暗示战争会更快结束；但现实中，中东能源系统仍在持续受损，霍尔木兹海峡仍然接近瘫痪，海湾国家与伊朗的关系也正在进一步恶化。换句话说，市场看到的是“言辞上的缓和”，但基本面反映出来的，仍然是“供应层面的恶化”
