铂力特（688333）个人投资备忘：金属3D打印龙头投资逻辑与价格跟踪（非对外投资建议） 本文定位：本备忘仅为本人个人投资研究记录，用于梳理投资逻辑、跟踪标的表现，不构成对他人的投资建议、引导或决策依据。 一、核心投资逻辑梳理（个人观点） 本人认为铂力特作为国内金属3D打印领域的绝对龙头，当前正处于业绩与估值共振的关键节点，核心投资逻辑如下： 1. 业绩基本面验证完成：2025年公司营业总收入186,296.50万元，同比增长40.54%；归母净利润20,990.76万元，同比大增100.99%；扣非归母净利润14,992.01万元，同比激增320.25%。利润增速远超营收增速，核心源于股份支付费用下降及内部管理优化带来的利润弹性释放，标志着公司从规模扩张转向质量增长，这是我看好其的核心基本面支撑。 2. 成长动能三重叠加：其一，航空航天领域作为传统优势赛道，新一代战机、商用大飞机、商业航天的需求爆发，将持续为公司贡献稳定高增长订单；其二，消费电子、汽车、医疗等民用市场已实现突破，成为第二增长曲线，可平滑单一行业周期风险；其三，国产替代加速推进，公司全产业链布局形成的成本与技术优势，助力海外订单持续增长，长期成长空间明确。 3. 不确定性逐步消除：公司此前因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案，本人判断该事项大概率不会形成实质性重大处罚，一旦结案，市场将重新聚焦其高成长基本面，有望迎来戴维斯双击。 二、2026-2027年个人业绩与订单假设（仅供自身跟踪） 结合行业趋势与公司经营节奏，本人对公司未来两年业绩及订单做出如下个人假设，作为后续投资操作的跟踪基准： 1. 2026年假设：营收增速维持45%，预计达到27.02亿元；归母净利润增速60%，预计达到3.36亿元。订单层面，航空航天订单增速40%，民用订单增速50%，海外订单占比提升至15%，全年新增订单超40亿元。 2. 2027年假设：营收增速40%，预计达到37.83亿元；归母净利润增速55%，预计达到5.21亿元。订单层面，航空航天订单增速保持35%以上，民用订单增速延续50%增长，海外订单占比突破20%，全年新增订单超55亿元。 三、2026-2027年个人股价跟踪目标（基于2026年2月27日收盘价114元） 本人根据不同情景下的业绩实现情况与市场估值偏好，设定个人股价跟踪目标，仅用于自身持仓管理与止盈止损参考： 1. 保守情景（个人跟踪目标）：2026年底135元，2027年底160元。触发条件为立案调查存在轻微负面影响、2026年一季度业绩增速低于预期（40%以下），市场给予2026年40倍PE、2027年31倍PE。若达到此目标，本人将重新评估持仓性价比。 2. 正常情景（核心跟踪目标）：2026年底180元，2027年底240元。触发条件为立案调查顺利结案（无实质性处罚）、业绩符合预期，市场给予2026年55倍PE、2027年46倍PE。此情景下，本人计划长期持有，分享成长收益。 3. 乐观情景（超预期跟踪目标）：2026年底230元，2027年底320元。触发条件为立案调查无处罚、业绩超预期（2026年净利润增速超70%）、获得海外大额订单，市场给予2026年70倍PE、2027年61倍PE。若达到此目标，本人将考虑分批减持。 四、个人投资操作原则（备忘） 1. 以2026年一季度业绩报告、立案调查结案公告为核心观察节点，若核心假设被证伪，立即执行止损操作。 2. 不借助任何渠道传播本备忘内容，不向亲友推荐该标的，仅作为自身投资决策的内部参考。 3. 结合自身风险承受能力，控制该标的持仓比例，不进行杠杆投资。 五、个人免责声明（严格遵守监管要求） 1. 本文件为纯个人投资备忘，仅记录本人对铂力特的研究分析、业绩假设及股价跟踪目标，不存在任何对外推荐、诱导投资的意图和行为。 2. 本人并非专业投资顾问、证券分析师，所依据的信息均来自铂力特公开披露的公告及行业公开信息，本人无法保证信息的真实性、准确性和完整性，相关分析与假设具有极强的个人主观性。 3. 股票市场存在系统性风险、公司经营风险、政策变动风险等多重不确定性，实际股价、公司业绩可能与本人备忘中的假设和跟踪目标存在巨大差异。 4. 本人不对任何第三方因参考、使用本备忘内容产生的投资损失承担任何责任，任何第三方不得将本备忘作为投资依据。本人将严格遵守《证券法》及证券监管相关规定，不从事任何违规投资咨询或推荐行为。
