网络游戏概念：10家核心企业深度拆解（按市值排序）1. 世纪华通（002602）市值：1416亿A股游戏全产业链龙头，控股盛趣游戏、点点互动，坐拥传奇、龙之谷等顶级IP；自研、发行、出海全面布局，海外收入占比高，AI赋能研发降本增效，是板块压舱型标的，业绩确定性极强。2. 三六零（601360）市值：903亿游戏分发+AI安全双龙头，游戏盒子、页游及手游联运渠道稳定；安全大模型助力游戏反外挂与内容审核，流量与安全构筑双重壁垒，成长韧性突出。3. 巨人网络（002558）市值：792亿老牌端游改手游龙头，征途、球球大作战等经典IP实现长线运营；AI生成内容与休闲竞技新品储备丰富，现金流稳健，行业话语权稳固。4. 昆仑万维（300418）市值：758亿全球游戏分发+AI龙头，依托Opera流量入口与海外游戏发行双轮驱动；布局AI大模型与元宇宙游戏，出海+AI带来双重增量，业绩增长稳定。5. 三七互娱（002555）市值：557亿研运一体+出海龙头，传奇、奇迹类手游市占率领先；全球化发行网络成熟，深度应用AI进行投放与研发，新品周期清晰，成长空间广阔。6. 恺英网络（002517）市值：524亿IP改编与传奇赛道龙头，蓝月、全民奇迹等爆款持续贡献流水；页转手与复古品类优势明显，现金流优异，业绩弹性充足。7. 完美世界（002624）市值：416亿端游+手游精品龙头，诛仙、完美世界等经典IP持续迭代；发力二次元与MMO新品，影视+游戏协同发展，板块防御性优异。8. 吉比特（603444）市值：313亿问道IP长线运营龙头，问道手游流水持续走高；通过轻量化新品与海外拓展打开增长空间，高股息、高毛利，业绩弹性显著。9. 神州泰岳（300002）市值：240亿策略手游+出海细分龙头，《战火与秩序》等海外SLG爆款稳定变现；深耕海外渠道，属于小而美标的，业绩确定性突出。10. 浙数文化（600633）市值：199亿数字娱乐+电竞龙头，棋牌、休闲游戏与电竞运营协同发展；依托数字文化产业园赋能，小市值高弹性，未来成长可期。 行业核心逻辑与配置主线- 四大核心驱动：AI赋能、精品出海、版号常态化、云游戏协同发力。预计2026年游戏研发效率提升、出海收入翻倍、云游戏用户破亿，行业正式进入业绩兑现期。- 产业链分工明确：全产业链（高确定性）→研运一体（高弹性）→IP运营（高壁垒）→出海分发（稳增长），全环节协同受益。- 行业格局集中：头部厂商在IP、渠道、AI能力上具备领先优势，CR5超50%，马太效应持续强化。- 产业升级方向：从传统流量买量模式，向AI自研、精品化、全球化、云原生升级，行业价值量持续上移。配置方向：全产业链：世纪华通研运出海：三七互娱、昆仑万维IP运营：巨人网络、恺英网络、完美世界长线运营：吉比特出海分发：神州泰岳电竞文娱：浙数文化流量渠道：三六零 风险提示：版号收紧、行业竞争加剧、新品表现不及预期、海外政策变动、AI应用落地不及预期。免责声明：本文仅基于公开信息整理，不构成任何投资建议。
