No.164 股神巴菲特谈“失真的道指” 巴菲特曰：“在我们的基金成立以来的这短短几年里，道指的收益率是11.1%。我认为，把时间拉长到二三十年，道指比较合理的整体收益率应该在6%-7%之间。” 巴菲特合伙基金成立的前八年，道指收益率是11.1%。但把时间拉长，道指收益率确如巴菲特所说，在7%左右。 这因为“股市是经济的晴雨表。时间越长，股市表现与经济发展的拟合度就越高。” 尽管股市经常上蹿下跳，时而暴涨，时而暴跌，但都会被时间抚平。作为代表性指数，道指就更能反映美国经济状况了。 从1948年到2025年，美国GDP年增长率平均为3.15%。道指收益率是其两倍，差距巨大，失真严重，这又是为什么呢？ 一是因为道指成分股背后的上市公司都是美国最优秀的一批企业。而老美GDP不仅由这些优质公司贡献，也会有烂公司扯后腿。 GDP就相当于班级的平均成绩，而道指就相当于班级前十的平均成绩。后者比前者高，这很正常。 二是因为这些上市公司不仅在本土做生意，很多都是国际巨头。不仅在美国本土赚钱，而且还在全球捞金，比如沃尔玛、可口可乐、苹果、麦当劳等。
