炒股不懂市盈率，哪怕再炒10年也枉然。 市盈率是一个非常重要的财务指标，它能帮我们判断一家上市公司是被低估还是被高估。看懂了市盈率，能减少90%的亏损。本期视频用最通俗易懂的方式，5分钟带你弄懂市盈率。 市盈率缩写是PE，也叫股价收益比率或市价盈利比率，是股票估值中最常用的指标之一。它的优点在于简单明了，核心作用有两个：一是告诉我们，在假设公司利润不变的情况下，以当前交易价格买入股票，需要多少年才能靠利润回报回本；二是反映市场对股票的低估或高估程度。 市盈率的计算公式有两个，本质完全相同： 1 市盈率 = 公司市值 ÷ 公司年净利润 2 市盈率 = 每股市价 ÷ 每股收益 公式中，公司市值和每股市价是买股票的成本，公司年净利润和每股收益是每年的投资回报。这个比例的核心意义，就是回本年限，也是投资者如此看重它的根本原因。 举个例子： 小张的奶茶店成功上市，市值10亿元，每年卖出2000万杯奶茶，每杯净利润5元，一年合计净利润1亿元。那么奶茶店的市盈率就是10亿元 ÷ 1亿元 = 10。也就是说，如果你花10亿元买下这家奶茶店，需要10年才能靠利润回本。 这时小李也来凑热闹，说他家奶茶店市值也是10亿，但每年净利润有2亿，按市盈率计算，5年就能回本。相比之下，小张奶茶店10亿的市值就显得“贵了”，小李奶茶店似乎更划算。 股票是公司市值的N分之一，公司市值相对净利润越高，股价的估值就越高，也就越不值得购买。这就是市盈率的基本原理。 不过，市盈率虽实用，但并非完美无缺，如果过分依赖它，也容易出错。 问题的核心出在公式的分母——净利润。公司市值由市场决定，没什么争议，但净利润却大有门道。净利润与营收、成本、税金、费用、投资收益、营业外收支等诸多因素都有关，这么多变量稍有调整，计算结果就可能完全不同。 还是小李的奶茶店，你花10亿买下来后才发现：他们家去年2亿的利润中，有1.5亿是靠加盟费赚来的。奶茶店扩张到一定阶段很难再保持高增长，靠收加盟费获取的利润缺乏持续性。小李奶茶店实际靠主营业务赚来的利润只有5000万，根本比不上小张的奶茶店。这就是没仔细研究净利润构成的严重后果。 而且，净利润是过去的历史数据，而投资股票看重的是公司未来的发展潜力。理论上，用未来的净利润来计算市盈率才更科学，但未来最难预测，它受行业特征、市场环境、经济形势等诸多因素影响，有时会导致一些股票的市盈率出现异常。 由于公司净利润的计算方式有多种，基于计算时选取的利润数据不同，市盈率也有三个不同版本，接下来我们逐一讲解。 1 静态市盈率 计算方式：当前股价 ÷ 去年年报净利润。 它用的是过去完整年度的数据，比如2026年计算时，就用2025年的净利润。 优点：数据板上钉钉，绝对真实。 缺点：有严重的滞后性。如果今年公司业绩大变脸，这个指标就会完全失真，变成“骗子指标”。 2 动态市盈率 计算方式：当前股价 ÷ 预测今年净利润。 它是按市场对本年度利润的预测值来计算的。 优点：贴合对公司未来的预期，估值通常看起来很低。 缺点：预测总是偏乐观，不准是常态。一旦业绩爆雷，原本的“低估”会瞬间变成“高估”，仅供参考为主。 3 滚动市盈率（TTM） 计算方式：当前股价 ÷ 最近4个季度净利润之和。 它就像一份定期体检报告，剔除了去年的陈旧数据，也不妄想未来的辉煌，只看最近最真实的经营表现。 特点：兼顾真实性和时效性，是机构和聪明散户的首选指标。 在实战中，一些成长股或热门股的市盈率倍数可以很高。比如半导体行业的市场平均市盈率在40~50倍，而某只半导体标的在去年3月份的市盈率高达100倍。这并非市场疯狂，而是因为市场对这只标的的未来增长有极强信心，愿意给出比行业平均高60倍的溢价买入其股票。 因此，市盈率的真正作用，关键在于横向对比： • 如果某股票的PE比同行业高，通常被视为市场看好其未来盈利潜力，反而会为买入决策加分。 • 如果PE非常低或低于行业均值，代表市场不看好该公司未来盈利，没人愿意给出溢价买入。 • 如果PE严重偏离行业平均值，就可能意味着该企业的PE数值本身不具备任何参考价值，至少在当前阶段是这样。 今天的分享就到这儿了。这些基础知识点一定要吃透。
