白银具备中长期投资价值，核心由供需紧平衡、工业需求爆发与宏观宽松共振驱动；但波动是黄金的2-3倍，需理性风控，不适合短期追高与重仓押注 。 - 供需缺口延续：2026年预计缺口约3050万盎司，光伏装机增25%拉动银浆需求，伴生矿供给刚性、扩产周期5-10年，交易所库存近十年低位 。 - 工业需求爆发：光伏占工业需求大头，叠加新能源车、AI算力服务器，工业需求占比约58%，形成独立上涨逻辑 。 - 宏观与金融属性：美联储降息周期压低实际利率，金银比约73倍，向60倍历史中枢回归空间大，白银高弹性更具爆发力 。 - 机构一致看涨：瑞银目标价58-60美元/盎司，花旗、渣打看55美元+，部分机构长期看至100美元，2026年均价或达56美元附近。 关键风险点 - 短期波动剧烈：高弹性易急涨急跌，追高易回撤，杠杆交易风险极大 。 - 宏观预期反复：降息节奏不及预期、美元阶段性走强，可能压制银价。 - 技术替代风险：银浆减量、铜电镀等技术若超预期，会削弱需求增量。 - 企业盈利分化：副产银、冶炼企业盈利弹性弱，套保策略失误可能吞噬利润（如豫光金铅2025年套保亏损5.18亿元）。
