今天的固态电池，正在复制2019年锂电行情？ 今年固态电池的热度，比年初预想的“热闹”多了。以前是三四线小厂拿半固态当噱头融资，现在连全球前十的车企、电池厂都坐不住了，集体押注硫化物全固态路线——这场景，像极了2019年锂电行业被欧洲“拍板”定路线的时刻。 为啥说现在是固态电池的“2019时刻”？ 第一，路线终于“不扯皮”了。前几年固态电池像个“故事会”，各家讲各自的，跟实际电化学进步关系不大。但现在不一样了，头部企业全往硫化物全固态挤，相当于给行业“定了调”。路线统一了，资本市场的想象空间就打开了，哪怕技术还没完全落地，股价先“躁”起来——这是行情启动的典型信号。 第二，产业进度“肉眼可见”。去年还在纠结“硫化物能不能做出来”，今年已经有8家电池厂搭好了0.3GWh的中试线（量产前的试验线）。更关键的是，离子电导率、材料纯度这些核心指标，已经追上了现在的液态电解液。科学关过了，接下来就是解决“怎么批量造”的工程问题。明年要是上了GWh级别的产线，那波行情绝对比今年还猛。 第三，钱“没地方去了”。光伏、锂电材料这些老赛道，今年业绩惨兮兮，机构被割怕了，仓位都轻了；传统行业又没新故事。市场流动性又不缺，只能扎堆新技术。固态电池成了少有的“有未来、有话题”的方向，资金涌进来，热度自然就起来了。 现在该盯着哪些环节？ 先看材料端，电解质是“C位”。1GWh固态电池需要的电解质，现在值6个亿，就算未来降价90%，还能剩6000万——比现在的电解液贵三倍！按全球4000GWh的市场算，这是2400亿的大蛋糕，谁先跑出来，市值弹性大到不敢想。 目前硫化物电解质有两条技术路线最被看好： • 湿法工艺（代表公司：华盛锂电、天赐材料、恩捷股份）：优势是能连续生产、成本低，只要华盛给宁德时代的样品纯度过关，逻辑就“闭环”了； • 气固分离法（代表公司：上海洗霸）：进度最快，去年才出货5吨，今年二季度就赶超了去年全年，送样的车企、电池厂最多。 再看铜箔，跟着电解质“沾光”。现在的铜箔要换成镀镍铜箔、多孔铜箔、HVLP高频箔，其中HVLP箔最“猛”——德福科技收购的卢森堡工厂，去年开工率低，今年3个月卖了200吨HVLP箔，全年3000吨能赚2亿利润；明年要是提到1万吨，利润直接飙到8亿，这弹性谁看了不眼馋？ 正极材料也有“超预期信号”。容百科技说，2026年底宁德时代要用富锂锰基正极，电压能拉到4.45V，既能降本又能提升能量密度。富锂锰基以前是“难啃的骨头”，现在时间表明确了，明年肯定要炒。容百虽然现在主业（三元正极）拖后腿，但它是固态电池里“电解质+富锂正极”双布局最纯的公司，调整下来反而可能是机会。 负极（锂金属）、隔膜这些，暂时不用急，时间和价值增量都靠后。 设备端：赚“扩产初期的急钱” 设备股不能按“终局”看，现在赚的是“扩产紧急度”的溢价。最火的是纤维化设备（干法工艺里做导电网络的关键），宏工科技的设备2小时能干完别人6小时的活，宁德、万华都抢着要。 辊压机、激光设备也绕不开。纳科诺尔、利元亨、先惠技术都是“老熟人”；德龙激光和宁德绑定最深，能做激光制痕、绝缘、切割、清洗“一条龙”，订单从去年的1000万跳到今年的1亿，弹性大到离谱。 总结：行情可能比今年还热 现在的固态电池，就像2019年的锂电——路线定了、中试线开了、钱没处去了。今年先配电解质+铜箔的确定性机会，明年GWh产线一落地，正极、负极再接力。这波行情不会短，甚至可能比今年更热闹。 最后说一句，我看好的是国轩高科，理由上不了桌面，只因几年前曾经与李缜一面之缘。 （风险提示：技术路线存在不确定性，产业化进度可能不及预期，投资需谨慎。）
