我开始有点理解张建中了。 摩尔线程上市首日市值冲到2700亿，开盘涨了468%

我开始有点理解张建中了。 摩尔线程上市首日市值冲到2700亿，开盘涨了468%，这股热情背后不是盲目追捧，而是市场对国产GPU生态缺口的真实反应。张建中从英伟达带走的不仅是头衔，还有14年构建生态的经验，这比芯片参数更稀缺。 寒武纪用五年扭亏的故事像一面镜子。它今年前三季度赚了16亿，营收冲到46亿，但摩尔线程同期营收才7.8亿，亏了7.2亿。市场敢给摩尔线程40倍市销率，赌的不是明年盈利，而是它手里20亿订单能撬动图形渲染和AI计算的兼容生态。 但摩尔线程的六边形战士人设反而成了包袱。寒武纪专注AI芯片，性能达英伟达A100的80%；摩尔线程同时布局图形、科学计算、AI训练，研发投入三年烧掉38亿，相当于营收的六倍。这种全面出击的代价是毛利率仅61%，远低于寒武纪扭亏时的55%净利率。 最棘手的问题藏在客户名单里。摩尔线程上半年56%收入依赖单一大客户，而寒武纪已分散到阿里、腾讯、字节跳动。当英伟达CUDA生态有上万开发者时，摩尔线程的MUSA生态才聚集300家伙伴，这种差距不是靠融资80亿能迅速追赶的。 资本市场的耐心总有期限。寒武纪上市后股价一度破发，熬了五年才等来AI浪潮；摩尔线程开局市值已是寒武纪同期的三倍，但它的盈利预测仍停在2027年。张建中的团队每年迭代一代架构，可芯片行业从技术突破到规模盈利之间，隔着一片需要时间填平的海。晒图笔记大赛