短期国债加耐心：Robinhood首席投资官谈抛售之后的应对，以及市场正在忽视的风险 本周三市场正开始出现乐观的迹象，但英伟达的财报仍是一个大坎，市场普遍寄望能有一份优秀财报能遏制近期股市的下跌。近期散户投资者是否保持冷静？Robinhood Markets首席投资官斯蒂芬妮·吉尔表示，最近她没有看到太多恐慌情绪，也没有出现大量追加保证金的情况。Robinhood平台目前拥有2710万用户。为海外华人提供有价值的信息与分析，更多内容和全文可在蓝天、电报、x查找causmoney，或直接谷歌搜索吉尔的职责包括帮助管理10亿美元资产，为18万名她所称的“普通投资者”服务，负责Robinhood Strategies的长期财富管理业务，并撰写每周博客。她认为，近期的市场回调是“健康的”，不过她更希望这波调整发生在9月底或10月初。“我对某些股票过于集中持有感到有些担忧，比如英伟达，以及整个AI概念股交易。如果这个领域出现调整，我认为这反而会让这个板块的牛市更健康，”吉尔说。她曾在摩根大通工作21年，拥有丰富的投行经验。“但如果短期内只是简单掩盖问题，或者我们被某种所谓的‘利好’分散注意力，我会担心未来可能会出现更严重的问题。我认为中间必须出现一些调整，哪怕是小幅的，但不能是系统性灾难，”她说。出于对科技股的担忧，她在10月减少了投资组合中的相关敞口，并增配了医疗板块等其他资产。“从9月开始我们就感到不安，短期国债的配置比例也略微提高了，上周又进一步增加了配置，”她说。吉尔表示，从历史上看，股市在出现大幅调整前，通常会有两到三次预警，比如某个交易日的抛售之后迅速反弹。她认为，上周五的市场走势就像是第三次预警，因此他们再次对科技股进行了获利了结，将资金转入短期国债。“我在跟我的团队讨论，‘我们现在该投资什么？’结果没人能说出一个特别有信心的选择，因为我们已经持有医疗股了，”她说。对她来说，这传递出的信息是：如果市场上没有值得买入的好机会，投资者就应该保持耐心，比如先把资金停放在短期国债中。吉尔正在关注一些“有潜力的投资”，比如目前被低估、未来将挑战美国科技行业的中国科技股，“你越是不给他们（中国）芯片和其他东西，他们就越会自己找到解决方案。”她还看好工业和防务企业，认为将从“大美丽法案”推动的资本支出中受益。至于美国科技股，她认为不能简单一刀切，“我认为我们正处于一个结构性的选股市场，不能再只是买入‘华丽七雄’，而是要更有选择性地比较不同公司。”他们在Alphabet公司的配置比例“还不错”，因为她认为这家公司有很多优势；而对苹果的看法在9月也变得更加正面，因为苹果有足够的资金来推动创新。她认为，如果消费者开始削减支出，Gap是一个不错的零售避风港。吉尔表示，这些普通投资者比外界想象得更有判断力。他们会在股价下跌时买入、上涨时减仓，而不会直接清仓。“我觉得他们其实是真正的价值投资者，”她说。“他们寻找那些经历过风雨的公司，然后愿意投资其中。”这些投资者押注的股票，往往是那些“前景光明但尚未被充分认可”的公司，而且他们能够看清长期发展路径，比如Opendoor Technologies。在市场上摸爬滚打数十年的吉尔，经历过多次重大危机。她现在担心的是，市场可能没有足够重视一个隐忧日益突出的领域。“私人信贷市场真的让我感到紧张，”她说，呼应了本周早些时候DoubleLine首席执行官杰弗里·冈拉克的担忧。“问题在于太不透明了，我们不知道风险会在哪一刻暴露。”她担心的问题包括：不知道哪些金融机构会受到牵连，以及这会如何影响企业的融资能力。“我当时还在摩根大通私人银行，第一次给客户展示这些私人信贷基金。一开始这很合理，因为利率是零，人们在寻找收益。这是一种在不承担同样风险的情况下获得类股票回报的方式，至少当时看起来是这样。”（市场观察）
