转：《繁荣与萧条》的作者根据全球金融泡沫历史归纳出 “政治导火索” 和 “技术导火索” 两种引发繁荣的因素。
政治导火索催生羊群效应。由政客通过改变政策、法规、税收等手段吹起的泡沫，造成的破坏往往比新技术催生的泡沫更为严重。
比如 1980 年代末，宽松的房产税、低利率和金融自由化在日本催生了巨型资产泡沫。泡沫破灭后数十年间，日本经济持续低迷。相比之下，技术导火索的破坏力较小，互联网泡沫破灭后并未引发长期衰退。
1840 年代英国铁路投资曾占英国 GDP 的 15%~20%。现在美国 AI 投资只占美国 GDP 的 3%~4%，但未来数据中心和基础设施的建设将会大大推高占比。这将积累风险。
大部分资本投入了会快速贬值的资产。互联网泡沫时期修建的光纤电缆可以用十年以上，但英伟达的芯片过时速度要快得多。
