你抛美债，我抛中债！外资纷纷减持中国债，大量资金流向美国？中美贸易战仍未尘埃落定之下，外资却用“弃中投美”公然表明了自身对于中美未来前景的立场态度。这其实说的是上月外资大量抛售了我国主权债券以致就此出现抛售潮，直接导致境外资金持有的我国债券总额已降至近五年来最低水平，但与此同时美债却得到了大量增持。 就说2025年这下半年开头的几个月，外资减持中国债券的动作特别明显。从5月到7月，三个月里外资一共甩卖了3700亿元人民币的中国债券，光是5月一个月就卖了900亿，到了8月又接着卖了1000亿左右。 这么一抛，境外资金手里持有的中国债券总额直接跌到了4万亿元人民币，这可是近五年来的最低水平。 要知道中国债券市场总共规模有25万亿元，外资持有的比例本来就只有2.3%，可即便这样，连续几个月的抛售潮还是让市场看出了苗头——外资正在从中国债市抽身。 反观美国那边，美债却成了香饽饽，被外资抢着买。7月份的时候，外国持有的美债总额一下子冲到了9.159万亿美元，比6月多了582亿美元，创下了新高。 这里面日本和英国下手最狠，日本作为美债最大的海外债主，7月又加了38亿美元，手里持有的规模达到1.151万亿美元；英国更猛，持仓涨到了9000亿美元左右，一下涨了5%。 其实早在6月的时候，外资买美债的热情就起来了，当月外国投资者净增持美国长期证券就有1923亿美元，私人外资一个月就买了1546亿美元，官方外资也买了377亿美元。 到了5月更夸张，单月外资净流入美债的规模超过3111亿美元，比4月的净流出146亿美元来了个大反转。 这里面还有个有意思的对比，咱们中国自己也在减持美债，7月份卖了257亿美元，手里剩下的美债只有7307亿美元，创下了2009年以来的最低水平。 可中国减的这部分，立马就被日本、英国这些国家补上了，美债的总持有量不光没跌还涨了，这更能看出外资正一股脑往美国市场挤。 之所以出现这种“弃中投美”的情况，核心还是钱要往能生更多钱、更稳当的地方去。2025年国内为了帮经济回升，采取了降息的政策，这样一来中国国债的利息率就跟着往下走，而美国那边美联储迟迟不降息，美债的利息率一直维持在高位。 7月份的时候，中美10年期国债的利差是-275.5bp，意思就是买美债能拿到的利息比中国国债高不少，甚至有段时间外资买中国国债对冲外汇风险后，算下来根本不赚钱，反而要亏，换成谁都会想着把钱转去买美债。 而且美国国债市场是全球最大的，流通规模有28.6万亿美元，手里的美债想卖随时能卖掉，流动性特别好。 加上美元还是全球最硬的货币，就算美国国内有点乱，比如债务规模已经堆到36.22万亿美元，每一百天就新增1万亿，利息支出占了GDP的3.2%，但美元的霸权地位短期内还没人能撼动，外资觉得把钱放美债里更稳妥。 尤其是中美贸易战还在持续，供应链不稳定，股市也跟着晃荡，资金更想找个安全的地方躲起来，美债自然就成了首选。 再看中国债市这边，外资减持也不是突然发生的，而是连续几个月的持续动作。不过即便跌到4万亿的持仓，这背后也有政策在稳着盘。 比如9月26日，央行、证监会和外汇局一起发了公告，允许外资在买中国债券的时候做回购业务，方便他们周转资金，就是为了留住外资。 而且中国债券市场规模已经有192万亿元，前8个月发行量就超59万亿元，底子其实很厚实，只是短期里外资被美债的高利息和安全性吸引走了。 但不管怎么说，外资这波操作已经很能说明问题了。一边是连续抛售中国债券跌到五年最低，一边是扎堆抢购美债推高持仓量，在中美贸易战还没尘埃落定的时候，这种资金流向就是最直接的态度——他们更看好美国市场的稳定性和收益性，才会心甘情愿把钱从中国债市转到美国债市。
