内在价值计算器 🧮

基于《证券分析》- 格雷厄姆 & 多德 (1934)

📋 功能描述

基于财务数据计算企业内在价值和安全边际。

适用场景：

• 内在价值计算
• 多方法估值对比
• 安全边际分析
• 敏感性分析

边界条件：

• 不替代深入研究
• 估值是艺术不是科学
• 需配合护城河分析
• 假设条件需谨慎

🎯 核心功能

功能 1：多种估值方法

方法 1：格雷厄姆公式

内在价值 = EPS × (8.5 + 2g)
- EPS = 每股收益
- 8.5 = 零增长公司的合理 PE
- g = 预期增长率（%）

修正公式（考虑利率）：
内在价值 = EPS × (8.5 + 2g) × 4.4 / Y
- Y = 当前 AAA 企业债利率

方法 2：资产价值法

流动资产价值 = 流动资产 - 总负债
每股流动资产价值 = 流动资产价值 / 总股本
内在价值 = 流动资产价值 × 折扣率（通常 2/3）

方法 3：盈利价值法

盈利价值 = 正常化盈利 × 合理 PE
合理 PE = 行业平均 PE 或 10-15
每股内在价值 = 盈利价值 / 总股本

方法 4：DCF 法

内在价值 = Σ(自由现金流 / (1+r)^t) + 终值
- r = 折现率
- t = 年份
- 终值 = 最后一年现金流 × (1+g) / (r-g)

功能 2：综合估值

权重分配：

综合内在价值：

综合价值 = Σ(各方法估值 × 权重)

功能 3：敏感性分析

关键变量：

• 增长率（乐观/中性/悲观）
• 折现率（8%/10%/12%）
• 终值增长率（2%/3%/4%）

输出：

【敏感性分析】

| 情景 | 增长率 | 折现率 | 内在价值 | 安全边际 |
|------|--------|--------|---------|---------|
| 乐观 | 15% | 8% | X 元 | X% |
| 中性 | 10% | 10% | X 元 | X% |
| 悲观 | 5% | 12% | X 元 | X% |

⚠️ 常见错误

错误 1：过度依赖单一方法

问题：
• 只用 DCF 一种方法
• 忽视不同方法适用场景
• 不交叉验证

解决：
✓ 使用至少 3 种方法
✓ 根据行业选择方法
✓ 综合估值取平均

错误 2：增长率假设过于乐观

问题：
• 假设持续高增长
• 忽视竞争和周期
• 忽视基数效应

解决：
✓ 保守估计增长率
✓ 分段增长假设
✓ 参考行业平均水平

错误 3：折现率选择不当

问题：
• 折现率过低高估价值
• 不考虑风险差异
• 忽视利率环境

解决：
✓ 根据风险调整折现率
✓ 参考无风险利率
✓ 高风险高折现

错误 4：忽视正常化盈利

问题：
• 使用单年盈利
• 忽视周期性波动
• 忽视一次性损益

解决：
✓ 使用 3-5 年平均盈利
✓ 扣除一次性损益
✓ 周期股用周期平均

错误 5：精确度幻觉

问题：
• 追求精确数字
• 忽视估值是范围
• 忽视假设不确定性

解决：
✓ 估值是范围不是点
✓ 进行敏感性分析
✓ 保守估计安全边际

🔗 相关资源

• references/valuation-methods.md - 估值方法详解
• examples/tech-valuation.md - 科技公司估值示例
• examples/utility-valuation.md - 公用事业公司估值示例
• templates/valuation-template.md - 估值模板

📊 输入参数

{
  "company_name": {
    "type": "string",
    "required": true,
    "description": "公司名称"
  },
  "financial_data": {
    "type": "object",
    "properties": {
      "current_assets": {"type": "number"},
      "total_liabilities": {"type": "number"},
      "current_price": {"type": "number"},
      "shares_outstanding": {"type": "number"},
      "normalized_earnings": {"type": "number"},
      "free_cash_flow": {"type": "number"},
      "book_value": {"type": "number"},
      "tangible_assets": {"type": "number"}
    },
    "required": true
  },
  "growth_rate": {
    "type": "number",
    "required": true,
    "description": "预期增长率（%）"
  },
  "risk_free_rate": {
    "type": "number",
    "required": true,
    "description": "无风险利率（%）"
  },
  "industry_pe": {
    "type": "number",
    "required": false,
    "description": "行业平均市盈率"
  }
}

📤 输出格式

{
  "status": "success",
  "data": {
    "valuation_methods": [
      {
        "method": "格雷厄姆公式",
        "value": 0,
        "weight": 0.3
      }
    ],
    "comprehensive_value": 0,
    "current_price": 0,
    "margin_of_safety": 0,
    "sensitivity_analysis": [],
    "recommendation": "强烈买入 | 买入 | 观察 | 不买入"
  }
}

🧪 使用示例

示例 1：贵州茅台内在价值计算

输入：

公司名称：贵州茅台
财务数据：
- 当前股价：1700 元
- EPS: 57 元
- 正常化盈利：55 元
- 自由现金流：600 亿
- 净资产：1800 亿
- 总股本：12.5 亿股
预期增长率：10%
无风险利率：3%
行业平均 PE: 25

输出：

【多种估值方法】

**方法 1：格雷厄姆公式**
内在价值 = 57 × (8.5 + 2×10) × 4.4 / 3
          = 57 × 28.5 × 1.47
          = 2394 元

**方法 2：资产价值法**
流动资产价值 = 1800 亿 - 负债
每股价值 = 偏低（轻资产）
          = 不适用

**方法 3：盈利价值法**
盈利价值 = 55 × 25（行业 PE）
          = 1375 元

**方法 4：DCF 法**
自由现金流折现
          = 约 2000 元

【综合估值】

| 方法 | 估值 | 权重 | 加权 |
|------|------|------|------|
| 格雷厄姆公式 | 2394 元 | 30% | 718 元 |
| 资产价值法 | 不适用 | 0% | 0 元 |
| 盈利价值法 | 1375 元 | 30% | 413 元 |
| DCF 法 | 2000 元 | 40% | 800 元 |

综合内在价值 = 1931 元
当前价格 = 1700 元
安全边际 = (1931-1700)/1931 = 12%

【投资建议】

建议：观察
理由：
1. 安全边际 12%，接近价值
2. 多种方法估值区间：1375-2394 元
3. 当前价格处于区间中部
4. 等待更好价格或增长确认

【敏感性分析】

| 情景 | 增长率 | 折现率 | 内在价值 | 安全边际 |
|------|--------|--------|---------|---------|
| 乐观 | 15% | 8% | 2500 元 | 32% |
| 中性 | 10% | 10% | 1931 元 | 12% |
| 悲观 | 5% | 12% | 1500 元 | -13% |

📚 核心理念

关键洞察：

1. 估值是艺术不是科学
2. 多种方法交叉验证
3. 安全边际是核心
4. 保守假设是关键
5. 估值是范围不是点

健康公式：

好价格 = 内在价值 × (1 - 安全边际)

🔗 相关文件

• templates/valuation-template.md - 估值模板
• examples/valuation-examples.md - 完整估值示例集
• references/valuation-methods.md - 估值方法参考

更新日志

• v2.0.0 (2026-03-19): 按照 SKILL-STANDARD-v2.md 重构，添加 Front Matter、坑点章节、相关资源 🧮
• v1.0.0 (2026-03-13): 初始版本，内在价值计算器上线 🧮

用 4 毛钱买 1 块钱的东西。估值是范围，不是精确数字。 🧮