8天暴跌43%、市值蒸发3700亿！智谱AI神话极速退烧。话说智谱股价上市不到5个月的时间，就一路上涨至1993.000港元/股，市值更是一度来到了8800亿港元，但好景不长，股价仅用了8个交易日的时间，就一路跌至1136.000港元/股。
2026年港股市场，智谱AI走出了极致的“过山车”行情。作为全球大模型第一股，智谱上市未满五个月，股价一路狂飙至1993港元的历史高点，总市值一度突破8800亿港元，跻身头部科技企业行列。但狂欢转瞬落幕，仅仅8个交易日，股价断崖回落至1136港元，累计跌幅超43%，市值蒸发超3700亿港元，让火爆的AI资本叙事快速回归理性。2026年初登陆港交所的智谱，发行价仅116.2港元。上市之后，依托国产大模型的赛道红利，叠加GLM系列模型的技术迭代优势，成为资金抱团的核心标的。市场对人工智能商业化、产业升级的超高预期，彻底点燃行情，股价一路连阳突破，顺利跻身港股千元股行列，巅峰市值一度碾压多家互联网巨头，创下年内AI板块最大资本奇迹。本轮极致上涨的背后，充斥着浓厚的炒作情绪，早已脱离企业真实基本面。从业绩来看，智谱虽营收保持高速增长，但长期深陷亏损困境，高昂的算力投入、顶尖人才成本持续吞噬利润，尚未形成稳定、可持续的盈利模式。更关键的是，智谱流通盘极度稀缺，市场真实流通率不足4%，少量增量资金便可撬动股价大幅拉升，这也让其估值泡沫被无限放大。巅峰阶段，公司千倍级市销率，远超科技行业合理估值区间，为后续的快速崩盘埋下巨大隐患。行情拐点出现在5月末股价触顶之后。多重利空集中发酵，彻底终结了AI题材的炒作热潮。其一，纳入恒生科技指数的利好提前透支，落地后迎来典型的“利好兑现是利空”，海量获利盘集中出逃，引发资金踩踏；其二，临近限售股解禁窗口，早期投资方浮盈丰厚，市场减持恐慌情绪蔓延；其三，百亿级再融资计划出炉，股权稀释预期，进一步动摇了市场持股信心。叠加港股整体流动性收紧、AI赛道集体回调的市场环境，多重压力共振下，智谱开启连续深度调整，短期市值大幅缩水。股价短短8个交易日的剧烈震荡，不仅是个股的估值修复，更是整个AI行业的缩影。当前国内大模型行业仍处于烧钱研发、落地试水的初级阶段，技术壁垒高、商业化周期长、盈利难度大是行业共性问题，资本市场此前的狂热炒作，明显透支了未来数年的成长空间。
最后总结语智谱的大起大落，为赛道炒作敲响警钟：科技成长从来不等于无底线炒作。褪去资本泡沫后，AI行业的竞争终将回归本质。未来，唯有加快场景落地、缩减无效成本、实现正向盈利，企业才能支撑高估值，AI赛道也将从短期情绪炒作，走向长期价值兑现的成熟阶段。
