硫磺疯涨逼近万元！供需失衡下涨价潮难歇 硫磺价格近期上演“疯牛”行情，6月8日山东现货成交价全面突破1万元/吨，粤桂股份顺势斩获一字板，涨价势能持续释放，产业链格局剧变。 价格端涨幅惊人，半年暴涨超160%。6月7日山东地炼竞拍底价已达9800元/吨，较月初涨超2000元；年初国内均价仅3850元/吨，半年涨幅超160%，稳居化工板块涨价龙头。 供给端危机难解，进口依赖叠加渠道受阻。我国硫磺进口依存度近50%，其中中东占比近半，霍尔木兹海峡运输受阻直接导致进口卡脖子。硫磺作为炼化副产品无法独立扩产，国内产能集中于头部企业，短期无新增产能填补缺口。港口库存逼近90万吨，同比腰斩，仅够支撑19天消耗，进一步加剧现货紧张。 需求端刚性旺盛，多领域拉动刚需。硫磺核心用于制造硫酸（化工之母），农化需求占比50%-60%偏刚性；新能源（磷酸铁锂）、印尼MHP氢氧化镍钴需求高速增长，持续推高消耗。下游分化显著，硫酸法钛白粉企业因原料短缺开工率骤降，面临停产风险；氯化法企业无需硫磺，开工率饱满、产品供不应求。 受益标的明确，两类企业享红利。粤桂股份坐拥亚洲最大云浮硫铁矿，自给成本低，硫磺涨价带动矿石酸替代需求爆发，直接受益行情。荣盛石化作为炼化龙头，副产硫磺产能充足，高价下业绩弹性显著。 综上，硫磺供需失衡格局短期难逆转，价格易涨难跌。具备资源优势的硫铁矿企业与炼化副产龙头，将持续享受量价齐升红利。 粤桂股份 荣盛石化
