原油供应缺口：缓冲手段消退，库存消耗压力陡增 海峡封闭三个多月，全球原油供应缩减

原油供应缺口：缓冲手段消退，库存消耗压力陡增 海峡封闭三个多月，全球原油供应缩减两成，但库存降幅远不及供给缺口，市场看似找到应对危机的办法，实则暗藏隐患。我来逐一拆解背后的缓冲逻辑。 前期库存降幅偏小，主要依靠四类方式对冲。首先是海上浮仓，数亿桶浮油前期持续释放，目前已基本消耗完毕；其次是海峡封锁前驶出、尚未到岸的在途原油，四月后这部分货源彻底清零。这两项是前期最核心的缓冲力量，占比过半，如今已完全失效。 再者是调整炼化结构，压低炼厂开工、减少化工品产出，依靠煤化工补充缺口。目前化工品库存已见底，煤化工替代能力有限，缓冲效果大幅减弱。最后是主动压低终端需求，缩减出行与航运用油，但若持续加码，极易引发全球经济衰退。 数据来看，本轮供给中断每日缺口达1000万桶。当前煤化工与需求缩减合计仅能抵消200万桶/日，剩余800万桶缺口只能依靠各国库存填补，每月库存消耗高达2.4亿桶。 进入六月，前期主流缓冲手段基本退场，原油供给缺口将直接传导至库存端。后续库存持续去化会成为常态，能源市场的供需压力也将进一步显现。