我发现许多投资者还是会把关注点落在具体个股上，那我就增加一些这部分内容吧，侧重点在于大家日常接触不太到的外资研报上（为什么首选外资，以后可以专开个话题） 摩根大通2026年6月1日发布研报，首次覆盖应流股份： 两机赛道进入十年高景气周期，全球燃气轮机与航空发动机产业链正处供需错配上行期：燃气轮机2026-2035年全球年均刚需超100GW，但2026年全球整机产能仅64GW，即便2028年GE、西门子、三菱全部扩产，总产能也仅87GW，缺口长期存在。其中技术壁垒最高的热端叶片全球合格供应商极少，海外龙头Howmet等产能优先保供航空订单，为国内企业切入全球供应链打开窗口。航空发动机波音、空客订单积压，未来20年全球新增航发需求超8.4万台，海外主机厂本土产能饱和，主动放开供应链外迁，国内企业同时享受国产替代+全球配套双重红利。 公司是稀缺双赛道精密铸造龙头，应流是国内极少数同时卡位两大赛道的企业，两机业务为核心增长极，核电为稳健基本盘：公司作为国内少数掌握单晶/定向凝固精密铸造量产能力的企业，是国内唯一同时供货GE、赛峰、罗罗三大国际航发巨头的本土厂商，燃机业务覆盖全球一线OEM，曾获GE全球质量优秀奖。 燃机（短期主力）：2025年营收约10亿元，全球市占仅2%；绑定贝克休斯、西门子、安萨尔多等头部客户，其中西门子高端9000HL单晶叶片研发落地后有望成为第一大客户，预计2030年燃机营收达50亿元，市占提升至10%。航发（中长期曲线）：现阶段以机匣、结构件为主，2027年后热端叶片研发量产，长期两机业务将形成5:5均衡结构。产能配套：2025年末起累计投建超3亿元设备，2027年产能对应营收35~40亿元，2028年达50~60亿元，支撑订单落地。盈利改善：高毛利两机业务（毛利率42%~45%）占比持续提升，叠加航空子公司2026年有望扭亏、核电业务稳增长，盈利弹性明确。 摩根大通预计公司2025-2028年营收从29.19亿元增至71.94亿元，归母净利润从3.49亿元增至16.15亿元（3年增近5倍），净利率从11.9%升至22.5%。 估值层面采用远期PE对标法：对标海外龙头Howmet（2026-2028年EPS复合增速23%，当前交易估值37倍，目标48倍），应流同期EPS复合增速达55%，成长性显著更优，2027年PEG仅0.9低于行业均值。基于全球两机产业链通用的2028年远期业绩估值体系，给予公司40倍2028年PE，对应2027年12月目标价95元，较基准价潜在涨幅35%。 本轮牛市，资产配置的进攻仓位我多次和大家提过，无非是光、芯、存、电及围绕着产业链上下游反复做，应流将会成为我配置“电”的重要一部分。 对了，同为外资投行的高盛，在5月11日发布的研报中，给予应流股份92元的目标价。
