【浙商大制造】SpaceX IPO在即，AI、太空、连接三大业务共驱成长🚀
2026年5月20日，SpaceX 正式向SEC提交S-1 注册声明。一、财务概要：① 收入：2023-2025年复合增速34%；2025年187亿美元。② 资本开支：2025、26Q1分别为207、101亿美元，其中AI业务投入为127、77亿美元。③ 26Q1净利润承压（-42.8亿$）主要系并表后清偿xAI体系债务所致。④ 2025年，连接业务收入占比61%、EBITDA利润率63%；26Q1收入占比提升至69%。
二、市场空间：太空、连接和AI业务潜在全球总市场规模达28.5万亿美元。其中 ①太空业务 3700亿美元；②连接业务 1.6万亿美元；③人工智能 26.5万亿美元。
三、星链业务：从北美市场走向全球覆盖，D2C业务加速推进。① 宽带：26Q1全球订阅用户1030万人；2025/26Q1 ARPU为81/66$/月，全球化扩张持续推进。② D2C：截至26Q1 专用移动星座约650 个，为约30个国家的740万个独立设备提供服务。
四、发射业务：星舰研发短期侵蚀利润，长期重塑成本曲线。①星舰V3预计将于26H2开始执行有效载荷运送任务，目标完全可复用。②5月23日星舰V3首飞，一级助推器回收失败，二级实现卫星释放和受控溅落，验证100吨级运力能力。
五、算力：①Anthropic合同：至2029年5月，每月收费12.5亿美元。②预期最早将于 2028 年开始部署轨道AI计算卫星。
