昨天国家统计局发布最新宏观经济数据，看完最大感受就两个字：割裂。各项内需数据全面不及预期，固定资产投资由正转负，制造业、基建、地产投资全部走弱。原本大家寄予厚望的消费，社零增速仅 0.2%，远远达不到回升预期，工业增加值同样大幅低于市场预判，整体内需疲软态势十分明显。此前市场一度十分乐观，出口数据亮眼，叠加油价带动物价回暖，不少机构直言通缩即将结束。但我一直强调，现在根本不算走出通缩，只是上游原材料涨价，下游实体需求不足，价格根本传导不下去。此前金融数据早已印证现状，居民与企业信贷双双收缩，社融增量不及预期，市场融资需求持续低迷。老百姓不敢消费、不愿负债，手里有钱就存入银行，银行定期存款大增，不断压低银行利润，实体经济活水严重不足。
