上海莱士的商誉规模（截至2025年末） 一、商誉净额：81.99亿元（账面余额93.14亿元，累计减值11.15亿元） - 同比增幅：+61.6%（2024年末为50.73亿元） - 占归母净资产：25.26% - 占总资产：21.7% 二、商誉来源（核心并购） 1. 2014年：收购邦和药业、同路生物，形成商誉约53亿元（后计提大额减值）。 2. 2016年：收购浙江海康，新增商誉约5亿元。 3. 2025年6月：42亿元收购南岳生物100%股权，新增商誉约32.2亿元（增值率约400%）。 三、减值风险（核心隐患） - 历史教训：2018年因子公司业绩不达标，计提商誉减值19亿元，当年巨亏15亿元。 - 当前压力：- 行业下行，采浆成本上升，盈利承压 。 - 南岳生物高溢价（PE约23倍），业绩承诺压力大。 - 每年需做减值测试，业绩不及预期则直接吞噬利润 。
