蓝思科技（网页链接）深度报告（2026.05.17）一、股票简介与展望公司定位：全球消费电子精密结构件龙头，从单一玻璃加工转型为AI全产业链精密制造平台上市：2015年创业板上市；2025年7月港股上市（A+H） 主营业务（2025年）：智能手机/电脑：82.23%（苹果核心供应商）智能汽车座舱：8.68%（特斯拉、蔚来等）智能头显/穿戴：5.35%（Meta、苹果Vision）新赛道：人形机器人、AI服务器、商业航天核心优势：技术壁垒：UTG超薄玻璃（折叠屏）全球独家、3D玻璃、蓝宝石盖板客户壁垒：苹果、特斯拉、华为、英伟达等顶级客户认证产能规模：全球9大基地，员工14.5万，精密制造能力领先未来展望（2026-2027）：折叠屏爆发：苹果折叠iPhone下半年放量，UTG单机价值量为普通手机3倍机器人新曲线：特斯拉Optimus整机组装+核心部件，2027年目标50万台产能AI服务器卡位：收购元拾科技获英伟达RVL认证，液冷+机柜核心供应商业绩拐点：2026年Q1短期亏损（汇兑影响），下半年预计归母净利15-18亿元，同比大增 二、董事长：周群飞（玻璃女王）：1970年湖南湘乡，农村出身，15岁辍学打工。创业：1993年：2万元创立家庭作坊，做手表玻璃。2003年：成立蓝思科技，切入手机玻璃赛道。2007年：拿下初代iPhone玻璃订单，奠定行业龙头地位。2015年：上市后登顶中国女首富（身家500亿）风格：敢闯敢拼、亲力亲为、技术偏执，深耕车间抓细节，战略眼光独到（提前布局AI、汽车电子）股权：与配偶郑俊龙（副董事长）通过香港蓝思+群欣投资，合计控股58.96%，股权集中稳定三、过往及未来大事件(一）过往里程碑（2003-2025）1. 2007年：成为苹果核心供应商，供应iPhone初代玻璃盖板2. 2015年：深交所上市，市值破千亿；周群飞成女首富3. 2017年：总市值破千亿，切入汽车电子、VR/AR赛道 4. 2021-2023年：拓展特斯拉、华为、Meta，降低苹果依赖（苹果占比55%→45%） 5. 2025年：港股上市（A+H）；收购元拾科技，绑定英伟达AI服务器；人形机器人订单落地（特斯拉Optimus）(二）未来关键事件（2026-2027）1. 2026 Q3-Q4：苹果折叠iPhone发布，UTG玻璃独家供应，单机价值量提升50美元+2. 2026下半年：特斯拉Optimus量产，蓝思整机组装+核心部件，预计贡献营收16.5亿元+3. 2026全年：AI服务器液冷/机柜放量，英伟达订单落地，成为第二增长曲线4. 2027年：商业航天柔性太阳翼上星测试，进入SpaceX供应链四、机构与散户持股比例（2026 Q1）总股本：52.85亿股（A+H） 控股股东：蓝思科技（香港）有限公司 53.13%（周群飞/郑俊龙控股）机构持股：20%-25%（前十大流通股东占71.61%）社保基金、易方达、华泰柏瑞、摩根士丹利、花旗等散户持股：22%-27%（股东户数24.51万户，Q1因亏损散户流出）资金流向（2026.05.15）：主力资金净流入3.36亿元，散户净流出3.19亿元，机构吸筹明显五、机构与大佬观点（2026.04-05）(一）核心机构评级（目标价/评级）摩根士丹利：31元（上调）/买入，看好折叠屏+机器人+AI服务器兑现 华鑫证券：38元/买入，预2026-2028年EPS 0.92/1.30/1.60元花旗：A股30元/中性，H股25港元/买入，看好苹果补货周期 美银证券：H股24港元/买入，认为短期逆风将消散 机构共识：11家评级，10买入1增持，目标均价35.65元(二）投资大佬观点但斌：“蓝思是AI时代精密制造龙头，折叠屏+机器人双轮驱动，低估”外资（摩根大通）：“从果链股转型为AI硬件平台，估值应重估，H股20倍PE严重低估” 六、高层与关联公司(一）核心高管周群飞：董事长兼总经理，实控人，全面主导战略郑俊龙：副董事长，周群飞配偶，协助管理，负责供应链 饶桥兵：副总经理，资深制造专家，负责生产运营(二）关联公司（控股/参股）蓝思科技（香港）：控股股东，持股53.13%长沙群欣投资：实控人持股平台，持股5.46%蓝思智能机器人：子公司，人形机器人研发/制造 蓝思精密（泰州）：AI服务器结构件/液冷系统生产基地 湖南三维玻璃：折叠屏UTG玻璃研发中心 元拾科技（收购95%）：英伟达认证，AI服务器机柜/液冷核心供应商七、是否值得关注？结论： 值得重点关注，中长线布局价值高股市有风险，投资需谨慎
