结论：现货偏高、长协可控、同比大涨、历史中等。 -现货（环渤海5500大卡）

结论：现货偏高、长协可控、同比大涨、历史中等 。 - 现货（环渤海5500大卡）：830–835元/吨，同比+31%，比长协高约140元。 - 长协（5月）：689元/吨，同比仅+2%，稳定可控。 - 历史对比：比2022年千元以上低，但比2023–2025年均价高20%+ 。 - 产地（山西5500坑口）：760–780元/吨，榆林更高、鄂尔多斯稍弱。 二、为什么感觉“贵” 1. 淡季暴涨：4–5月传统淡季，反而涨至近一年新高，“淡季不淡” 。 2. 内外价差倒挂：进口煤到岸价比国内高40–50元，倒逼国内抢货。 3. 库存低位+补库：港口库存偏低，电厂提前迎峰补库，推高现货。 4. 运力瓶颈：大秦线检修、疆煤外运受限，主产地供给偏紧。 三、对谁贵、对谁不贵 - 电厂/大用户：长协价689元，基本稳定，压力不大。 - 贸易商/中小用户：现货830元，成本高、利润薄。 - 煤矿：坑口价760–780元，利润可观，挺价意愿强。 - 化工/焦化：刚需托底，价格尚可接受。 四、后市怎么看 - 短期（5–6月）：迎峰补库，现货830–880元，易涨难跌。 - 旺季（7–8月）：高位震荡，难深调，关注保供政策。