原油供应冲击持续加剧，原油市场安全缓冲库存快速消耗 波斯湾最后一批离港油轮正陆续抵达目的地。各国不断动用战略石油储备，用以填补中东供应缺口、平抑油价。但这种应急应对方式，从本质上看难以长期维系。 媒体本周早些时候报道，能源行业分析师及企业高管纷纷警示，中东战事持续越久，原油供应形势就会愈发严峻。全球原油库存正以创纪录的速度下滑，克普勒公司一位分析师指出：“库存缓冲空间有限，无法长期抵消持续性的供应中断。” 当前危机的严峻之处在于，事发时点恰逢炼油企业常规备货周期 —— 原本企业会在北半球需求旺季来临前提前囤积库存。夏季历来是驾车出行高峰季，同时也是农业生产旺季、航空出行旺季。而受中东危机引发的油价暴涨冲击，今年夏季形势或将截然不同，原油需求势必遭到压制，且影响范围不止于已明显出现供应短缺的亚洲地区。 若仅关注原油期货盘面价格，很可能察觉不到正在发酵的能源危机。但能源行业及分析机构多方消息显示，现货市场的供应短缺已然显现，且短缺局面至少还将持续数月。 道达尔能源首席执行官帕特里克・普瓦涅近期表示：“即便冲突能在 5 月结束，全球原油库存也将处于明显低位。” 他援引公司测算数据称，当前全球原油库存日均消耗量达 1000 万至 1300 万桶。路透社援引该高管数据报道，自战事爆发以来，全球原油库存累计已消耗 5 亿桶。 业内对全球库存形势的悲观论调更甚。睿咨得能源测算，自 3 月初至今，全球原油供应损失总量约 6 亿桶。睿咨得能源首席经济学家克劳迪奥・加林贝蒂向路透社表示，即便波斯湾油轮航运在本月底恢复正常，本轮全球原油供应缺口仍将达 12 亿至 20 亿桶，相当于战前原油供应量的 16% 至 27%。 库存消耗带来的隐患尤为突出：当前全球原油库存本就远低于五年前水平。2021 年，全球原油库存可满足超 90 天的消费需求；此后库存持续回落，2022 年已降至 80 天需求量以下。路透社综合国际能源署、克普勒、高盛等多家机构数据显示，2022 年至今，全球原油库存仍呈持续下行趋势。 相关机构为中东战事推演了三种情景。结果显示，即便是战事在即日起至 6 月中旬落幕的乐观情形（目前该可能性已越来越低），2027 年前全球原油库存仍将进一步走低；而最坏情景下，若波斯湾油轮航运中断持续至 6 月底甚至更久，全球原油库存或将降至仅可满足 70 天消费需求的水平。 市场调节机制已然发挥作用，油价飙升开始压制消费需求。路透社本周援引克普勒数据称，4 月亚洲原油进口量同比下滑 30%，跌至十年同期最低水平。一方面是年初以来原油供应持续收紧，另一方面是高油价抑制采购意愿，不少买家已暂缓进口计划。 危机持续时间越长，供应短缺对油价及原油需求的冲击就越显著。欧洲已出现航空煤油短缺，多家航空公司被迫取消后续航班；亚洲石脑油供应紧张，而石脑油是塑料生产的核心原料；就连美国原油库存也大幅去库，原油及成品油的供应冲击缓冲储备持续消耗。美国能源信息署上周公布数据，截至 5 月 1 日，美国汽油库存为 2.198 亿桶，较五年均值低 4%，创 2014 年以来同期最低值。 与此同时，中东战事短期内平息的可能性依旧渺茫。尽管已有停火共识，美方也表示相关谈判仍在推进，但美伊双方依旧相互发起军事打击。波斯湾局势最新动态显示，伊朗指责美方近期军事行动违反停火协议，美方则称伊朗率先向美军舰艇开火，美方打击行动属于回应。双方虽持续互递和平方案，但至今未取得任何实质性进展。 种种迹象表明，乐观向好的局势走向愈发渺茫，负面恶化情景发生的概率与日俱增。这也意味着，全球原油供应紧张局面还将进一步加剧。
