昨天有朋友问我一个关于化工行业的问题，大意是说化工昨天板块一定幅度的调整是否因为预期战争结束，油价下跌造成的？实际上并不是，我来展开说一下。 这个问题可能要放到一个更宏观的视角便于理解：3月和4月以来，各行业各类资产面对美伊的冲突，都呈现了不同的走势。 3月基本所有板块普跌，而科技成长板块跌幅最大，这是因为当风险事件发生，科技成长类的高风险资产首当其冲被影响；其次，高油价带来高通胀和紧缩预期，由于贴现因子变化，也是对高风险资产影响最大，所以科技成长板块跌幅最大。对于化工和有色，化工板块的大部分产业链上游资源高度依赖原油（除了煤化公司替代作用），有色板块的涨跌一方面依赖全球经济增速的需求（战争带来滞胀担忧），另一方面依赖全球流动性（美联储货币政策）和美元信用条件，所以这两个板块跌幅也不小。 而当时间来到4月，一方面资本市场对战争脱敏，也就是说战况已经不是主导市场因素，而AI科技板块的年报季报陆续发布，市场的主导因素变成了业绩。同时冷静下来的投资者仔细想一想，打仗带来的原油价格波动，全球需求的影响，对于当下迅速发展的AI以及无比稀缺的算力资源来讲，影响实在是微乎其微，于是市场立刻展开了纠错交易，也就是AI大幅反弹。 虽然化工和有色伴随市场整体反弹有所反弹，但是由于战争没有结束，高油价，高通胀和美元信用条件对于这两个板块未来业绩的影响依然在，且影响幅度远大于对AI科技的影响，所以大部分风险偏好低的资金都选择了回避这种不确定性。而一部分风险偏好高的资金，也会选择投身AI科技，所以这就造成了科技成长及AI相关板块大幅反弹，有色和化工有所反弹，但目前走势依然偏弱，或者说呈现出区间震荡观望。
