日本和美国之间那个不受限制的货币互换协议，意味着在美元霸权没垮的前提下，日本对货

日本和美国之间那个不受限制的货币互换协议，意味着在美元霸权没垮的前提下，日本对货币贬值的承受力远比很多人想得强。当然，这不是没代价的。代价就是日元必须长期维持低利率，甚至零利率。 而低利率又催生了套息交易。资本家们低息借出日元，换成美元，跑到美国去吃高息，等期限到了再换回日元平账。这个套路，好多财经博主都讲过，这里不另行赘述。 关键是，这套玩法把日本坑得不轻。最典型的，就是日本的初创企业根本拿不到融资。假设有人有个特别好的想法，想开公司搞研发，缺钱怎么办？在中国，有创业板，有银行的小微扶持，有各种财政工具帮你。可在日本，银行没法把钱真给到创业者手里——银行放出来的钱，第一时间就被套息交易者借走，然后卖掉换美元，去美国赚利息去了。这笔钱在银行账本上空转一圈，根本没进日本的市场，没能扶持日本的产业，等于变相在补贴美国企业。 而且套息交易的人越多，越是在拼命借日元、卖日元、换美元，结果日元从“主动维持低利率”变成了“被动锁死在低利率”，想抬都抬不起来。 更惨的是养老金、社保这些钱存在银行里，根本没有利息收益。这就叫没有未来。日本还是个资源进口国，国际上游资源一涨价，日本物价跟着波动，可企业不敢涨工资——因为市面上真的缺钱。 说白了，日本三十年通缩，不是什么日本人没本事，而是这套货币制度让人陷进去就爬不出来。