卓胜微：拥有硅光芯片Fab工艺能力的稀缺标的，射频主业迎周期拐点！ 公司硅光芯片

卓胜微：拥有硅光芯片Fab工艺能力的稀缺标的，射频主业迎周期拐点！ 公司硅光芯片工艺能力优秀。公司拥有SOI与锗硅两大高端工艺能力，SOI方面，量产的SOI已完全对标国际水平；锗硅方面，国内具备该能力的工厂极少，公司拥有12寸锗硅产线。目前在和下游进行工艺接触阶段，进展顺利。 公司拥有大陆稀缺Fab产能资源。12寸产能为7000片/月，明年初将扩至10000片/月，未来将扩至1.5w片/月，锗硅产能初具规模；6寸产能为1.5万片/月，主要用于滤波器产品。26年硅光方案渗透率快速提升，预计随着客户逐步导入，硅光产能占比将快速提升，公司将聚焦高端高毛利业务（硅光），在射频和硅光产能之间实现最佳分配，从而实现利润最大化。 射频主业方面，26年有望实现快速增长。1.26Q1村田专利问题有望解决，公司接收端产品在三星份额提升机会大 2.LPAMID已经进入放量周期，随着大客户导入加速，26年有望实现数倍收入增长 3. 加速替代海外厂商份额（Skyworks与Qorvo合并后，Qorvo让出中国区7-8亿美金市场空间，公司将部分抢占份额）。 估值：Tower目前市值接近1000亿，公司Fab能力对标tower