A股：马年展望｜结构性重估可期，资源+科技双主线领航
2026年是十五五规划开局之年，A股迎来经济修复、流动性宽松与政策红利三重共振，市场将迎来系统性估值重构，结构性重估行情可期，全年有望围绕资源品、科技制造双主线展开，走出均衡向好、轮动上行的格局。
一、三重支撑，夯实结构性重估基础
1. 基本面筑底回升中国经济处于库存周期底部+产业升级交汇点，PPI自2025年7月持续筑底向上，补库周期启动。高技术制造业盈利领跑，2026年企业盈利将进入实质性改善通道，为市场提供坚实业绩底座。
2. 流动性环境友好国内货币政策稳中偏宽，人民币汇率走强打开政策空间；全球流动性改善，美联储降息预期升温，外资持续回流A股核心资产，增量资金支撑市场上行。
3. 政策红利集中释放十五五开局聚焦内需、科技自立自强与资本市场改革，新质生产力加速落地，政策端持续为科技制造、高端装备、新能源等赛道提供长期动能。
二、两大主线，把握结构性重估方向
1）资源品：供需紧平衡+事件驱动，涨价主线明确
逻辑：全球定价有色、春季开工受益化工品，受贵金属与能源价格上行、地缘风险升温推动，供给刚性强、需求复苏明确。方向：黄金、白银、铜、铝等工业金属；磷肥、化肥等化工品；油气产业链。避险属性与涨价逻辑共振，具备持续配置价值。
2）科技制造：新质生产力落地，产业化加速
逻辑：AI、高端制造、绿色转型从规划走向落地，算力开支向下传导，机器人、智能终端渗透率提升，新能源技术迭代加速。核心机会：
AI全产业链：国产算力、半导体、先进封装、光模块、液冷、端侧AI（AIPC/AI手机/人形机器人）、工业与金融应用。
高端制造出海：新能源设备、汽车链、工业母机、船舶、卫星互联网/商业航天。
机器人赛道：技术突破+政策支持，订单规模化落地，从实验室走向产业化。
三、节奏与策略：风格均衡，重盈利兑现
1. 市场风格由成长独大转向成长+周期均衡：顺周期供需改善，成长赛道看业绩兑现，政策推动“反内卷”，传统行业盈利修复预期增强。
2. 配置思路
成长为主：聚焦AI、机器人、新能源，优选有订单、有现金流的龙头，规避高估值纯题材。
周期为辅：布局有色、化工、工程机械出口、军工装备，核心逻辑价格上行+海外需求。
高股息打底：银行、电力等板块稳健，作为组合压舱石，适配低利率环境。
四、风险提示
地缘政治波动、中美关系扰动，短期引发市场震荡，但利好美元走弱、资金增配人民币资产。
海外科技股波动、AI落地不及预期，可能对A股科技板块形成阶段性压制。
总体来看，马年A股震荡向上、结构为王，把握资源品与科技制造双主线，紧跟政策与产业周期，稳健布局即可收获时代红利。
