科技股涨跌，从来不是看业绩 alone，而是一套完整逻辑链。 一、流动性：科技股的“水” 科技股是对钱最敏感的板块。 - 宽松：利率下行、市场钱多 → 科技股大涨 - 收紧：加息、缩表、资金紧张 → 科技股杀估值 一句话：水涨科技高，水落科技跌。 二、产业周期：风口来了猪都飞 科技股最吃行业景气度： - 半导体周期：缺芯→涨价→扩产→降价→去库存 - AI周期：算力需求、大模型落地、应用爆发 - 新能源/光伏/消费电子：销量、出货量、渗透率 行业上行，垃圾股都能涨；行业下行，龙头也会跌。 三、政策力度：科技股的“油门” 国家支持什么，什么就容易走牛： - 国产替代 - 自主可控 - 半导体、芯片、算力、人工智能 - 科技创新补贴、税收优惠 政策强预期 → 资金强进攻。 四、业绩与估值：决定能走多远 - 短期看预期 - 中期看业绩增速 - 长期看护城河 估值太高，业绩跟不上 → 暴跌 估值合理，业绩高增 → 长牛 五、美元与全球科技情绪（非常关键） 科技股是全球联动： - 美元走强 → 全球科技估值受压 - 美元走弱 → 成长股、科技股更容易走强 - 美股纳斯达克涨跌，直接影响A股科技情绪
