可控核聚变：12家核心企业1. 西部超导核心逻辑：低温超导材料绝对龙头，ITER项目中央螺线管超导线材国内唯一供应商，铌钛线材全球市占率约40%；为CFETR（中国聚变工程试验堆）提供1.8亿元订单，聚变相关业务收入预计6亿元，同比+140%。技术壁垒：可同时量产低温、高温超导材料，性能达国际先进水平，国内市占率超90%，垄断聚变磁体核心材料供应。2. 永鼎股份核心逻辑：国内唯一实现二代高温超导带材（REBCO）量产的企业，临界电流密度指标领先；为能量奇点“洪荒70”全高温超导托卡马克独家供应带材，中标BEST超导电缆项目，高温超导收入同比+120%。技术壁垒：MOCVD制备技术国际领先，良品率达90%，适配紧凑高场聚变路线，磁体材料市占率超20%。3. 安泰科技核心逻辑：全球唯一可量产核聚变全系列钨部件企业，偏滤器、第一壁产品可耐受上亿度高温，国内市占率超70%；为ITER独家供应全钨复合偏滤器，新签BEST项目订单3亿元，聚变相关在手订单超8亿元。技术壁垒：耐辐照、耐高温材料技术全球领先，央企背景，承担多项国家专项子课题，相关业务毛利率超30%。4. 中钨高新核心逻辑：钨全产业链龙头，为聚变装置提供钨铜合金、钨钼材料，主要应用于偏滤器、第一壁热沉环节；受益于聚变钨部件需求爆发，2025年钨业务营收同比+35%，毛利率提升至28%。技术壁垒：国内钨材料加工龙头，具备高纯钨、钨铜复合材料制备能力，深度绑定核心部件厂商。5. 国机重装核心逻辑：极限制造龙头，为聚变堆提供TF线圈盒、真空室壳体等超大型结构件，是CFETR、BEST项目核心供应商；拥有10万吨级锻造能力，全球唯一可生产聚变堆超大尺寸核心部件的企业，2025年聚变订单同比+80%。技术壁垒：超大件锻造与焊接技术全球领先，垄断聚变堆核心结构件供应，单堆价值量超10亿元。6. 雪人股份核心逻辑：氦制冷系统核心供应商，掌握-271℃超流氦大型低温制冷装备技术，打破国际垄断；为EAST、CFETR提供氦气压缩机，单堆制冷系统价值5–8亿元，2026–2030年三大工程相关订单有望超50亿元。技术壁垒：国内唯一具备极低温制冷成套能力，适配超导磁体冷却，能效比国际同类产品高18%。7. 国光电气核心逻辑：ITER核心供应商，为EAST、HL-2M提供偏滤器、第一壁及核级阀门，耐辐照特种阀门打破国外垄断；2025年预中标聚变相关订单8.2亿元，占全年营收预期约40%，聚变业务占比突破20%。技术壁垒：核级阀门国内市占率35%，聚变堆特种部件技术国内领先。8. 许继电气核心逻辑：脉冲供电系统龙头，为聚变装置提供磁体电源、脉冲电容等核心装备，支撑“中国环流三号”等大科学装置；中标CFETR电源系统项目，2025年电源业务营收同比+25%，毛利率27%。技术壁垒：大功率脉冲电源技术国内领先。9. 上海电气核心逻辑：聚变装备全链条供应商，覆盖超导磁体、真空室、杜瓦容器等，主导ITER磁体组装，中标CFETR纵场线圈订单3.2亿元；超导磁体国产化率约90%，真空室焊接技术全球领先。技术壁垒：综合装备制造能力突出，央企背景，深度参与国际国内重大聚变工程。10. 中国核建核心逻辑：核聚变工程总包龙头，承担ITER核心设备安装、CFETR/BEST主机安装总包业务，核岛工程市占率超90%；中标ITER TAC-1安装标段（30亿元），2026年聚变相关订单有望突破200亿元。技术壁垒：全流程工程实施能力突出，超大件吊装、高精度安装经验稀缺，政策退税直接增厚业绩。11. 中国核电核心逻辑：参股中国聚变能源公司（投资10亿元），依托中核集团资源推进聚变能源商业化布局；聚焦聚变堆并网发电与安全运行，2025年核电业务营收同比+12%。技术壁垒：核电运营经验成熟，掌握聚变堆并网、安全控制技术，未来有望成为聚变能商业化运营核心主体。12. 中国西电核心逻辑：承担ITER计划14台整流变压器及关键电力设备研制，技术获国际认证；为聚变堆提供高压输变电设备、超导限流器等，2025年输变电业务营收同比+18%，毛利率25%。技术壁垒：高压输变电技术国内领先，核级电力设备资质齐全，深度绑定ITER、CFETR等重大工程。 风险提示：以上内容均基于公开信息整理，仅作产业与标的梳理，不构成任何投资建议。
