【K胺再发爆炸事故，康宽行情有望卷土重来】
事件：2月7日，山西省朔州市佳鹏生物科技有限公司发生爆炸，该以饲料生产为掩护，非法生产2-硝基-3-甲基苯甲酸(合成康宽中间体k胺的核心上游原料，简称2-硝体)，属于典型非法违法“小化工，事故造成8人死亡，当前山西省开展专项行动严厉打击非法违法“小化工”，涉及硝化反应等危险工艺的地下黑工厂或将面临新一轮高强度的监管。
关键中间体2-硝体是核心卡脖子环节：康宽合成的关键中间体为K酸和K胺，K酸与K胺在缩合剂甲磺酰氯/三光气作用下反应生成氯虫本甲酰胺（康宽）。其中， 2-硝基-3-甲基苯甲酸（2-硝体）为合成K胺的起始原料，该原料因为反应过程中涉及到硝化、氧化等高危工艺，是产业链中的的瓶颈环节，康宽/K胺企业一般大量外购3-甲基-2-硝基苯甲酸。
价格走势：随着氯虫苯甲酰胺专利到期，国内企业加速布局，据百川数据，原药价格从最高250w持续下跌至25年2月低点的21w，K胺价格在过去两年维持12-13w价格区间。2025年“5.27高密爆炸事故”发生后，一个月内康宽原药从22.5w上涨到30.5w（涨幅达36%)，K胺从13.2w上涨至21w（涨幅达59%），随后逐步回落。截止2月9日康宽原药价格已回落至18.7w，K胺价格回落至12.5W，均为历史最低水平，后续有望重回涨价通道。
市场规模：康宽全球第一大杀虫剂，截至2023年数据，全球销售规模近20亿美元，对应需求约1万吨，据公开数据估计21-27年全球需求复合增长率为4.4%。
主要原药产能产量：友道化学11000吨（实际产量约3000吨），利尔化学5000吨（实际产量约1000吨），红太阳2000吨（实际产量约2000吨），中山化工3000吨（实际产量约2000吨），诚信3000吨（实际产量约2000吨），辉隆股份2000吨（24年底投产），绿霸未公开产能（实际产量超1000吨），富美实6000吨。
受益标的与行业影响：（1）配套关键中间体企业。目前K胺仍处专利限制期，友道化学5000吨K胺及配套的6500吨2-硝体在2025年事故后仍处于停摆中。本次事故将引发行业监管进一步加大对硝基化合物黑工厂的打击力度。受益标的：广康生化 （K胺2500吨/年，拟建，并配套2-硝体）、联化科技 （K胺产能5000吨/年，配套2-硝体，供富美实），贝斯美 （可生2-硝体的同分异构体3-硝体，3-硝基-2-甲基苯甲酸，可转产2-硝体）。（2）原药企业：鉴于去年友道化学停产尚未复产，康宽原药供应偏紧，后续价格有望上涨，原药受益标的：红太阳、利尔化学。
