昨晚，我认为最值得关注的是特朗普的一则推文。 这位前总统对着美国国防承包商直接 “开炮”：“别拿纳税人的钱给股东发红包了！要么把钱投进工厂搞生产，要么就别想再拿政府订单！” 这话一落地，洛克希德・马丁、诺斯罗普・格鲁曼这些军工巨头的股票当天就跌了近 5%，算是给这场 “炮轰” 立了个即时注脚。 可能有人觉得这又是特朗普在搞噱头，但只要看看美国军工产业的真实处境，就知道这事儿远没那么简单。咱们先拿号称 “全球最先进” 的 F-35 战斗机举例，这玩意儿可是美国军工的门面担当。 但美国政府问责局去年底的报告显示，2024 年交付的 100 多架 F-35 全延期了，平均晚了 238 天，比 2023 年的 61 天翻了近 4 倍。关键的 Block 4 升级计划从 2026 年拖到 2031 年，成本还多花了 60 亿美元，加拿大、西班牙这些盟友都开始打退堂鼓了。 一边是武器交付慢得像蜗牛，一边是军工企业的分红回购搞得热火朝天。就说 F-35 的生产商洛克希德・马丁，2025 年三季度光净利润就有 36.73 亿美元，这些钱没怎么投进生产线，反而变成了股东手里的分红。 这种操作在美国军工圈早成了惯例，毕竟股票回购这招在美国玩了几十年，1982 年 SEC 出台 “安全港” 规则后，企业靠回购抬股价、给股东分钱的路子就彻底通了，2018 年标普 500 公司回购总额都冲到 7.19 万亿美元了。 特朗普为啥偏要拿国防工业开刀？说白了，这是他能抓住的最粗的 “辫子”。美国军工产业跟别的行业不一样，完全是靠政府订单活的 —— 国会拨钱、国防部下单、企业生产，形成了个 “铁三角”。 过去 8 年，主要军工企业给国会议员的政治捐款就超 8700 万美元，前国防部长埃斯珀以前都是雷神公司的游说员，这种关系网让企业就算搞 “金融化” 也没人敢管。但特朗普不一样，他手里攥着订单审批权，一句话就能让企业喝一壶，这杠杆可比管其他行业硬多了。 更深层的原因，是美国想把制造业拉回本土的急功近利。特朗普一直喊着 “资本回流”，但企业的钱都拿去分红了，谁还愿意花钱建工厂、买设备？ 就像 F-35 的 TR-3 升级包，本来要换能提升 25 倍算力的新处理器，结果因为没钱投入研发，软件代码问题一堆，升级根本推进不动。美国军工连稀土这种关键原材料都要依赖进口，特朗普自己加的关税反而让供应链成本更高，陷入了恶性循环。 那特朗普这一刀算砍对了吗？我觉得一半对一半。对的地方在于，他确实戳中了美国军工的 “大动脉”，金融化已经掏空了产业根基。 军工企业把 “股东价值最大化” 当圣旨，生产线老化不管，技术升级拖着，长此以往别说 “威慑对手”，恐怕连盟友都要跑光。欧盟去年就砸了 1500 亿欧元搞自主国防，明着把美国公司排除在外，这就是最实在的警告。 但错的地方在于，这刀没砍到根上。美国军工复合体早不是单纯的制造企业了，现在硅谷的科技公司都挤进来分蛋糕。 帕兰提尔靠大数据成了五角大楼的情报支柱，市值比洛克希德加波音还高，这些科技巨头同样爱玩回购游戏，特朗普咋没提？ 更关键的是，他一边骂企业不投产能，一边又要把国防预算涨到 1 万亿美元，这钱要是还按老规矩分，最后还是会流进股东口袋，根本解决不了问题。 还有个隐忧得提一嘴：特朗普这招太容易激化矛盾。军工企业手里有大把游说资源，之前 F-35 明明问题百出，靠游说就能拿持续拨款。 现在被断了分红财路，他们肯定会找国会闹事，到时候政策能不能落地都是未知数。更危险的是，企业要是真没钱升级产能，说不定会偷工减料，到时候前线士兵用的武器质量出问题，那麻烦可就大了。 说到底，特朗普的推文更像场 “表演式改革”。他看到了军工产业 “重金融、轻制造” 的病灶，却没勇气打破背后的利益网。美国军工的问题，从来不是 “要不要给股东分红”，而是 “铁三角” 关系把国防当成了摇钱树。 要是不斩断政治捐款、游说、订单审批的利益链，就算逼企业把钱投进工厂，最后也可能变成新的浪费。就像当年艾森豪威尔警告的，军工复合体这头巨兽，可不是靠一则推文就能驯服的。
