沪指13连阳确实创下了33年来最长连涨纪录，也首次站上了2015年牛市高点之后的又一关键位置，但“牛市已至”仍需打三个问号： 1. 历史统计不保证复制行情 92年12连阳、07年11连阳之后都曾出现指数翻倍的大牛市，但2017-18年的11连阳却换来半年30%的跌幅，可见“连阳”只是情绪温度计，不是牛市的充分条件。 2. 本轮上涨的核心驱动力仍是“估值修复＋流动性” 两市成交从9000亿元放大到2.8万亿元，融资余额刷新2.55万亿元历史新高，外资、险资、居民“存款搬家”集体涌入，相当于先给市场“注水”抬高水位；真正的“盈利底”尚未大面积出现，2026年A股净利增速一致预期仅8%～10%，盈利驱动的特征并不突出。 3. 指数牛≠个股牛，结构性高估与低估并存 13连阳期间跑赢沪指的个股不足一半，科技、保险权重轮番拉盘，大量中小票涨幅有限；沪深300市盈率14倍虽低于历史均值，但AI、脑机等热门板块短期涨幅已30%～50%，技术超买明显，随时可能出现“获利盘踩踏”。 “13连阳”更多说明政策暖、资金松、情绪嗨，市场已进入“技术性牛市”阶段；若后续企业盈利能跟上、宏观数据持续回暖，则指数震荡走高是大概率事件。但短期过快上涨后，4050-4100点区域存在回踩需求，操作上不宜再追高，可等待回踩3900-3950点低吸，或采用“高股息蓝筹+科技成长”哑铃配置，既防回调又搏弹性。
