银行即将扩表！A股泼天的富贵正在路上元旦前一天，美元人民币顺利突破7！你知道这意味着什么吗？是不是被我这样一问就有点蒙圈了。很多人只是教条式的复读：汇率升值利好股市。背后最底层的逻辑是：银行即将扩表！！！一、跨国资金流动与银行资产负债表的关系汇率波动的背后是跨国资金流动造成的。由于我国资本项目不是完全自由的，所以，汇率大幅波动往往都是经常项目下结售汇的直接结果。（注意“直接”两个字）最近十几年，我国在贸易上大量顺差，但结汇回国的资金远远不够。大概有7万亿美元在海外。这意味着什么呢？我们用银行的资产负债表来简单说明一下。假设有个人叫老A，他做企业赚了100元，于是把钱存到了国内银行。那么国内银行的资产负债表如下。国内银行的负债端是老A的存款100元。银行拿到这笔钱后就会向外贷款、或者买债券、或者存放在央行处。总之，资产端也会有对等的100元。（不考虑准备金）无论是向外贷款还是买债券，反正国内银行会因为收到一笔存款而增加对应的资产。这就是在扩表。假设老A把这笔钱从国内银行取出，并存到境外银行。国内银行的资产负债表如下：你看，这就意味着国内银行缩表，而境外银行扩表。银行整体扩表，意味着经济会上行，反之则下行。现在你能理解为啥美联储加息，美国经济还热得不行了吧。虽然加息会抑制美国的银行产生信贷，但也同时会导致中国的资金转移到美国。由于短期内，跨国资金流动的影响大于加息，所以美国经济就持续的火热。反之，我们还逆势降息，而降息产生的信贷不能弥补资金外流的缺口。于是越降息，经济越是通缩。二、跨国资金回表，国内银行扩表最近，我们看到人民币迅速突破了7这个关口。这就意味着跨国资金从境外回流到国内。此时，国内银行的资产负债表就会扩张。久违的经济复苏即将开启！跨国资金选择在这个时候结汇回国，有如下原因：1.美国开启第二轮降息，中美利差收窄；2.央行开始拉升国内市场利率，这也导致中美利差收窄；3.人民币产生升值预期，资金害怕遭受汇率上的损失；4.中美贸易战以美国失败结束，跨国资金开始流向赢家；5.央行减少远期人民币升值，使得跨国资金不能通过衍生品充分锁汇。三，银行缩表是有意为之过去这几年，国内银行持续缩表。这并不是偶然，而是有意为之。首先，我们要化解金融风险。一方面是房地产带来的风险，另一方面是地方债的风险。大家要知道的是，化解风险就需要银行缩表。银行扩表就意味着会产生更多不良资产。银行缩表与扩表本来就是周期性轮动的。当风险化解得差不多之后，银行又可以出来干活了。所以，很多时候，你以为降准降息都刺激不了经济是因为需求不足。但有没有想过，是央行通过各种考核手段压制银行扩表呢？第二，大国博弈的需要。老美联合其他国家加息，本来是要逼迫我们也加息的。这样一来，就能趁机抢占我们的市场份额，阻挡我们产业升级。在生死存亡的时刻，肯定是先搞定安全的问题。等安全的问题解决了，才能花更多精力去提振经济。2025年是转折之年。随着国内风险逐渐化解，中美博弈取得阶段性胜利。国内扩表即将开启。对于股市来说，业绩驱动的行情，也会随之打开。咱们拭目以待。
