由于许多中国优质企业在A/H两地上市，所以即使你只投资A股标的，港股的行业估值也是不得不考虑一下的因素：一方面，A/H之间的折溢价短期可能有偏离，长期均会围绕合理折溢价中枢去波动；另一方面，H股更多可以看出纯境外投资者对于一些企业和行业的看法（虽然有少数南向通的交易）。 附图1是截至上周港股各行业PE及相对估值分位数情况，从这一点来看，我依然坚持自己此前半年的观点，银行股当下难有系统性机会，看看港股银行的估值已经在85%分位了，拔估值的空间并不大，而作为A股银行业风向标的国有大行均两地上市，这家制约A股银行的上涨空间。 附图2是A/H股消费行业PB-ROE关系图，一般而言高ROE需给予高PB估值，通过对A股、港股、海外三个市场同样行业的PB-ROE比较，找出性价比的资产大类也是我们常用的估值方法，在横线下方的行业代表着配置性价比（当然这只是PB-ROE关系角度，实际要考虑的更多），在此一并给大家科普一下。
