从“避险”到“去美元化”的质变 以往金价上涨多归因于避险或抗通胀，但这次有所不同。金银同涨的背后，是市场对美元信用体系的深度担忧。 美元信用的“反向指标”： 现在的逻辑变了，即使美债实际利率处于高位，金价依然在涨。这说明资金不再仅仅是为了对冲通胀，而是为了对冲“主权信用风险”。全球央行和投资者正在将黄金视为比美元更可靠的“终极信用锚”。 央行购金常态化： 全球央行（特别是新兴市场国家）持续增持黄金作为外汇储备，这为金价提供了最坚实的底部支撑。 ⚡ 2. 白银的“逆袭”：工业属性与金融属性的双重爆发 这次行情最显著的特点是白银比黄金更“疯狂”（年内涨幅超140%，远超黄金的70%）。这打破了以往“银随金走”的被动局面。 AI与新能源的“刚需”： 白银不仅仅是贵金属，更是关键工业金属。2025年，AI数据中心的爆发、光伏产业（TOPCon/异质结电池）以及电动汽车的普及，导致白银的工业需求激增。 供需极度错配： 全球白银供应连续五年出现缺口，且库存处于十年低位。这种“供不应求”叠加金融属性的回归，使得白银成为了资金追捧的“高弹性”品种。 地缘政治“火药桶”： 中东局势（伊朗、以色列）、俄乌冲突以及美委（委内瑞拉）关系的紧张，直接点燃了市场的避险情绪。 资金的“逼空”行为： 由于黄金和白银的上涨趋势确立，大量的投机资金和ETF资金涌入，甚至出现了白银市场的“逼空”行情。这种情绪化的交易进一步放大了涨幅。 各大机构（如高盛、摩根大通）普遍看好金银在2026年冲击更高点位（黄金或达5000美元，白银或看高至80-100美元）。只要美联储维持降息预期、地缘局势没有根本性缓和，以及AI和新能源对白银的需求不减，金银的上涨趋势就很难戛然而止。
