关于上周量化服务器整改的传闻 1.真伪：起因都是都市传说无法求证，但就监管对交

关于上周量化服务器整改的传闻 1.真伪：起因都是都市传说无法求证，但就监管对交易链路监管保障交易公平，这个事情有开会座谈。现目前传2个监管方案：一个是整体增加延时，一个是不允许客户专属设备进托管机房。无法对事件本身落地概率评估，但这类监管陆续落地是大势所趋，尤其是高频部分，所以要做好准备。跟合作券商交流下来，也都是听到一些吹风，目前券商没有暂停系统测试，短期内落地概率不大，落地以后理论也会有缓冲期。 2.影响： 公募、主流算法、T-0商用的是券商服务器，没有影响，债券和商品，不受影响，此次监管主要影响反采系统和服务器交易权益类的量化私募； 1）首先整体增加延时这个方案我认为落地可能性不大，这个方法有点一刀切了，并没有针对性，监管的目的应该是监管那些抢单和对市场造成短期异动增加波动的策略，并不是对全部的量化一刀切进行监管，增加延时本身也不会拉低多少量化和主观席位的差距，大多数量化走极速柜台延迟就比主观的席位就少一个量级，也不会拉开高频和低频量化的差距，所以增加延迟的方案我认为达不到监管效果，按传文中说的200公里光纤推算，保守估计不超过4ms。 2）不允许客户专属设备进托管机房，清退专属设备，这个概率会大一些，由于专属托管服务器性能速度的优势被拉平，高频当中用券商配置服务器的影响较小，这部分高频较多依托策略本身，没那么吃硬件和速度（甚至有些利好这类高频）；反采系统和服务器的高频可能影响稍大一些，部分策略可能还会因此失效，主要还是看策略吃不吃服务器性能和速度，如果服务器搬出托管机房，找周边机房存放，理论最多也就影响1-3ms延迟。 总体来说，越高频越吃速度和配置的策略，影响越大，比如打板和超高频；越低频越吃算法和alpha的策略，影响越小。主流大厂资管策略还是alpha为主，打板和超高频多是自营策略，本身占比很小，如果此次监管事件落地，真正影响到的策略资金占比占整个量化市场存量资金保守估计不会超过5%，而这部分资金也未必会彻底离开量化市场造成量化存量的下降，所以对整体量化市场以及量化影响较大的小微盘来看影响有限。 3.市场和后市研判：受消息影响部分资金预期较为悲观，量化整体最近资金净流出，上周微盘回调较大，alpha普遍为负，今天微盘有企稳迹象，目前没有流动性风险，但不排除市场其他资金的过度悲观解读导致继续流出的风险。 Rex 25.12.15