市场前瞻昨日市场基本还是按照预期在走，意外的就是消费板块的“破罐子破摔”代表老消费的白酒，已经开始跌破近一年新低，代表新消费的PPMT单日下跌8%。消费板块在今年是远远跑输市场基准的，消费板块里面只有极个别细分方向，还是不错的，而港股的消费股整体约束更严格，略有风吹草动下跌幅度就出来了，因为港股是机构定价，相对这里面的波动就会常大，拿小米汽车来看，看好时候机构可以给30倍估值，看到他问题估值可以给15倍。这就是机构定价，当然也带有极高的情绪干扰，只是估值是有临界边际的。目前来说消费数据是比较悲观的，从高端奢侈品预冷，到普通商品卖不动都可见一斑。昨日会议也提到了要补贴服务类消费，就看具体的落地措施了。现在能激活消费市场只有两个方案，一个是松绑高端消费，不要把高端消费作为“红线”。第二个就是滴水灌溉服务业，让中低端消费自己转起来，家电汽车等耐用品补贴维持一定比例但是继续大规模补贴意义不大了，边际改善小。另外，美国允许H200出口中国，这个就是过去几年美的策略，你制C，制C不了就妥协做生意。现在需要考验的就是商务部的整体态度，是否全面放开企业购买H200，因为这背后会对中国整个芯片半导体战略产生干扰。卡是否有后门、卡的交货节奏、是否还会用卡作为博弈手段、中国芯片半导体自主可控是否继续坚持进行，这不仅仅是商业行为也涉及到国家安全。假如H200全面放开，那现在我们投入巨资的芯片半导体企业，是继续国家培养还是靠资本市场培养，资本市场是要考虑企业经营回报的，如果全面放开英伟达的卡必然会影响国产卡的销售和利润，科技企业都需要不断的造血和输血，同时资本市场对于国产芯片半导体的整体估值和情绪都会有干扰。昨日商业航天、卫星出现了比较长的上引线，这符合周末大热、周一高开低走的量化交易特征。但是商业航大从整体的发射预期规模看，行业还属于刚开始，回调之后依然建议重点关注。重要新闻资讯：1、2025大湾区科学论坛发布多项人工智能成果，包括《人工智能前沿技术趋势报告2025》、工业软件垂域大模型“智汇虚竹”、“鹏城脑海﹣星语2.0”多语言语音翻译引擎等。2、我国在海南商业航天发射场用长征八号甲成功发射卫星互联网低轨14组卫星，酒泉也发射了交通VDESA/B星，助力低轨宽带与海事通信。3、Meta收购AI可穿戴设备初创公司Limitless，并与多家主流媒体合作升级AI聊天机器人。4、AI数据中心建设推动全球铜需求攀升，每兆瓦AI数据中心耗铜量是传统数据中心的两倍多，摩根大通预测2026年数据中心铜需求将达47.5万吨。
