全球最大铜生产商智利国家铜业公司（Codelco）已将其2026年对华年度长单销售的升水报价，提升至每吨超过300美元的历史最高水平。该升水是现货交易中，在伦敦金属交易所（LME）等期货基准价之上额外支付的费用，用以覆盖物流、保险及反映区域供需紧张程度。此番报价远高于过去十余年普遍低于150美元/吨的价格，反映了在供应端受扰、需求端（特别是美国市场）因关税预期而出现结构性变化的背景下，卖方正掌握更强的议价能力。尽管当前大国因房地产行业低迷导致需求阶段性放缓，但这一创纪录的升水报价仍被视为一个关键的领先指标，预示着实物铜市场的结构性短缺正逐步显现
