恒大是什么时候开始一蹶不振的呢？应该就是从2013年开始大手笔建设海南海花岛的时候开始的。海南海花岛前前后后花费了810个亿，这可不是小数目，这么大项目又恰好是在2013年正式启动的。800多亿投出去容易，想要赚回来那实在是太难了。 说白了，恒大这栋看似摩天的大楼，打地基时用的就是借来的钢筋水泥，2013 年砸 810 亿去填海造海花岛，不过是给早晚会塌的房子又加了层摇摇欲坠的顶楼。 谁都知道恒大从一开始就没安安稳稳过日子，说白了就是靠着 “借鸡生蛋” 的套路起家。 那时候房地产是香饽饽，国家把它当支柱产业，银行更是追着给贷款，只要拿块地就能换来大把现金流。 这种好日子让恒大彻底飘了，眼里只有规模没有风险，反正钱是银行的，地是贷款买的，建起来的房子还没封顶就能预售回款，整个逻辑里几乎没有 “自己的钱” 这一说。 2013 年绝对是个关键节点，海花岛项目一启动，就把这种饮鸩止渴的模式推到了极致，810 亿可不是小数目，要知道那年不少房企全年营收都达不到这个数，恒大却眼都不眨砸进了海里。 填海造岛本身就慢，还要建酒店群、乐园、博物馆，光填海用的沙石就花了好几亿方，资金一投进去就像进了黑洞，别说赚钱，连回头钱都见不着。 更要命的是这钱大多是借的，银行贷款不够就找民间借贷，那些高息资金每天产生的利息都是天文数字，相当于天天往海里扔钱。 这套 “借了贷、贷了买地、买了地再贷” 的循环早就埋了雷，2017 年恒大有息负债飙到 7326 亿，净负债率 240%，但还在全国各地砸钱搞文旅城，长沙童世界、贵阳文旅城一个个上马，全是几百亿的重项目。 这些项目压根不赚钱，全靠卖周边住宅回血，可住宅销售的钱刚到手，又被拿去填新的窟窿，更离谱的是，一边债台高筑，一边还在无限制分红，流动资金早就被掏得差不多了。 海花岛后来的遭遇更是雪上加霜，因为破坏珊瑚礁被勒令拆违建，39 栋楼说拆就拆，前期投入打了水漂，好不容易部分开业，又碰上客流稀少，酒店空置率高得吓人，维护费每天哗哗流，收入连零头都不够。 到最后，这座曾被吹成 “中国迪拜” 的岛，房价从 3 万跌到 7 千都卖不动，月租 600 块的海景房都没人要。 其实恒大的结局早写好了，时代红利一退，“三道红线” 政策一出台，融资的闸门被关上，循环瞬间断裂，从 2013 年海花岛那笔 810 亿的投资开始，就注定是在给债务的雪球添柴，直到最后再也推不动。 以上只是个人看法，恒大的崩塌到底是海花岛这一个项目的锅，还是整个扩张模式的必然？欢迎在评论区聊聊你的观点。
