美团2025年Q3收入955亿元，期内亏损186亿元 一、整体业绩：收入微增，利润由盈转亏 2025年Q3，美团总收入为955亿元，与2024年同期的936亿元相比，小幅增长2.0%。 然而，在收入微增的同时，公司的盈利能力出现严重下滑。经营利润从去年同期的盈利137亿元，转为亏损198亿元。期内利润也同样从去年同期的盈利129亿元，转为亏损186亿元。这反映出公司在当季面临着巨大的盈利压力。 二、分部收入表现：核心业务收缩，新业务增长强劲 核心本地商业分部（包括外卖、到店、闪购等）：收入为674亿元，同比下降2.8%其中，配送服务收入下降17.1%，主要原因是公司为应对激烈竞争，大幅增加了对用户的补贴，这部分补贴直接从收入中扣除。佣金和在线营销服务收入仅实现个位数增长，增长明显放缓。 新业务分部（包括食杂零售、海外业务等）：收入为280亿元，同比增长15.9%。增长主要得益于食杂零售业务（如小象超市）和海外业务（如Keeta）的扩张。 三、成本与费用：各项支出大幅攀升 利润转亏的主要原因在于成本与费用的大幅增加 销售成本同比增长23.7%至703亿元，占收入比例高达73.6%。增长主要由于骑手补贴提高、即时配送订单量增加以及海外业务扩张所致。销售及营销开支同比激增90.9%至343亿元，占收入比例升至35.9%。这主要是为了应对外卖行业的激烈竞争，公司大幅增加了推广、广告和用户激励的投入。 研发开支同比增长31.0%，主要源于公司在人工智能（AI）领域的投入增加以及雇员薪酬开支上升。 四、分部利润表现：核心业务由盈转亏，新业务亏损扩大 核心本地商业分部：经营利润从去年同期的盈利146亿元，转为亏损141亿元，经营利润率降至-20.9%。这是导致公司整体亏损的最主要原因，缘于毛利率下降以及激进的用户补贴和营销投入。 新业务分部：经营亏损从去年同期的10亿元扩大至13亿元，但亏损率环比有所改善。亏损扩大主要由于海外业务扩张带来的相关成本和开支增加。 总体来看，美团在2025年Q3陷入“增收不增利”的困境。尽管新业务和部分核心业务交易量仍在增长，但异常激烈的市场竞争，尤其是在外卖领域，迫使公司投入巨额补贴和营销费用以维持市场地位和用户黏性，这直接侵蚀了利润空间，导致核心业务由盈转亏。公司预计，由于市场竞争持续白热化，2025年第四季度的经营亏损趋势将会延续。
