Google估值全拆解！阿斯沃斯·达莫达兰模型
图表会看世界
2025-11-25 00:34:53
📥 模型输入（Inputs）
这套估值模型由估值大师Aswath Damodaran搭建，分析师Bojan Radojcic应用。核心假设包括：
• 2023年Google营收2971亿美元
• 未来5年预计收入年复合增长率为17%
• EBIT（经营利润率）目标为25%
• 税率15%
• 资本成本7.32%
• 自由现金流折现模型（DCF）
• 股本成本为10%，市场税率15%
📊 模型输出（Outputs）
根据预测，Google将在未来10年保持稳定增长，2033年营业利润将接近1234亿美元。自由现金流（FCFF）年年攀升。最终PV（自由现金流现值）约为4185亿美元。
💵 估值结果（Valuation）
模型得出，Google的内在价值为13152亿美元，折合每股106美元。相比2025年3月市场价约140美元，属于高估区间。
⭐ 重点解读（Highlights）
估值区间预测：
若一切按基本假设，Google的合理价值应介于106~122美元/股。
市场当前价格约在140美元，明显高于估值模型的“安全区间”。
⚠️ 诊断（Diagnostics）
Google过去10年资本回报率（ROIC）为22.2%，营业利润年复合增长率达到7.28%，处于行业领先水平，投资资本累计增长至17006亿美元，显示出Google的长期盈利能力和资本利用效率非常优良。
📌 总结（Summary）
模型通过未来10年现金流、资本回报与再投资分析，估计Google未来依然会保持强劲的收入和自由现金流增长，但以7.32%的资本成本计算，其合理估值仍低于当前市场价格。
🎯 敏感性分析（Sensitivity）
图中右下角展示了在不同资本成本（WACC）和终值增长假设下的估值敏感区间。例如，当WACC降至6%且终值增长为3.88%时，Google的合理价值上升至122美元；但若WACC升至9%，估值将下降到90美元以下。
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这张图用实际建模告诉你，为什么估值不仅是“乘个倍数”，而是涉及假设、增长、资本成本的科学测算。对于想看懂Google是否高估、低估的投资人来说，这份估值表绝对值得收藏。想学价值投资？先从学会读懂这张表开始。
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