在上周猛冲到4200美元/盎司上方后，黄金又跌回4000美元/盎司。
由于美元升值以及市场对美联储12月降息的预期进一步降温，现货黄金连续调整。11月18日下午，伦敦现货黄金一度跌破4000美元/盎司，日内跌幅超1%。这已是现货黄金连续第四个交易日下跌。
现货白银也是连跌四个交易日，11月18日，伦敦现货白银跌破50美元/盎司。
受国际贵金属下挫影响，国内黄金零售市场价格普遍下跌，如周大福等品牌调整为1288元/克，较昨日下调17元/克。
A股港股黄金股在今天也普遍下跌，港股招金矿业跌超5%、山东黄金等多只港股金矿股跌超4%。
尽管近期回落，黄金今年以来仍累计上涨超50%，上月黄金价格更是飙升至逾4380美元/盎司的历史高点。业内人士普遍认为，这背后一方面是各国央行持续大举购金的支撑，另一方面，随着全球主要经济体财政担忧加剧，投资者也纷纷涌入贵金属市场以对冲风险。
接下去黄金走势会如何？
浙江一家期货贵金属分析师告诉记者：“短期来看，现货黄金再次跌破4000美元/盎司的概率很大，本周如果美国披露的非农数据意外强劲，那么可能导致美联储会议纪要进一步强化鹰派信号，金价有望下探3900-3950美元支撑区。”这位分析师认为，避险层面上，随着美国政府停摆风险告一段落、关税相关紧张情绪有所缓解，黄金的“纯避险溢价”边际走低；但地缘与全球增长不确定性仍然继续，所以黄金中期配置需求依然成立。
中金公司发布2026年展望称，从历史比较角度看，本轮黄金牛市可能尚未结束。其依据在于，本轮黄金牛市的涨幅与持续时间仍低于20世纪70年代和2000年代两轮主要上涨周期。进一步考虑到当前宏观不确定性、全球储备结构调整的长期性以及美元周期潜在下行，因此中金认为黄金牛市尚未进入尾声。
中金认为，除非美联储彻底结束宽松周期或美国经济重新进入“通胀下行+增长上行”的强复苏阶段，否则黄金的中期上涨逻辑仍将维持。在此趋势延续下，不排除明年黄金价格突破5000美元/盎司的可能。
配置建议方面，黄金受益于美联储宽松周期与货币秩序重构，但当前估值偏高。因此建议维持超配黄金，同时减少追涨杀跌操作，采取逢低增配与定投策略，更关注其长期资产配置价值。需要指出的是，尽管牛市逻辑明确，但黄金作为当前估值较高的大类资产之一，可能会增加资产组合波动。
