你抛美债，我抛中债！外资纷纷减持中国债，大量资金流向美国？ 最近确实有不少声音说外资在抛中债、抢美债，甚至有人说这是外资用脚投票，不看好中国前景了。 可要是真扒开数据细看，这事儿压根不是 “弃中投美” 那么简单，更算不上什么对中美前景的立场表态，说白了就是短期资本在利差和汇率波动里 “抄短线”，跟长期前景压根两码事。 先说说所谓的 “抛售潮”，确实有部分短期外资在卖中债，但这从来不是全貌。 外管局刚公布的 8 月数据里写得明明白白，当月跨境资金还净流入 32 亿美元，银行结售汇和代客收付款都是顺差，外资总体是净买入境内股票和债券的，哪来的 “大量资金流向美国”？ 而且更关键的是，长线资金压根没动，挪威养老金 8 月刚加了 20 亿中国利率债，这种手握万亿资金的主儿，从来不是看一两个月的波动下判断，人家盯的是中国市场的长期收益。 那为啥会有短期抛售？核心就俩字：利差。之前中美利差倒挂，持有美债的收益比中债高，不少赚快钱的短期资本就扎堆去买美债。 可 8 月这情况就变了，美元指数跌了 2.2%，人民币还升了 0.82%，10 年期中美利差直接收窄了 27 个基点。 更重要的是，现在市场都在猜美联储年内可能还要降两次息，美债利率说不定要往下走，这时候先抛点中债去博美债的短期收益，本质就是资本的 “逐利本能”，跟看好谁不看好谁没关系 —— 要是下个月中债收益反超了，这帮资金转头就会回来。 再说美债那边，也不是所有人都在抢。 8 月日本刚抛了三个月美债，持仓跌到 2020 年以来的最低，只剩 1.12 万亿，反倒是卢森堡、比利时这些欧洲国家接了 420 亿的盘，说白了就是有人走有人来，哪是什么外资集体 “投奔美国”？ 美债现在更像个短期投机的场子，而中债是长线资金的 “压舱石”，这俩压根不是一个赛道的比拼。 更得看到中国这边的动作，哪是坐视资本流动不管？刚扩容了债券通南向渠道，还把相关免税政策延到了 2027 年，就是明摆着吸引长期资金进来。 要知道，外资持有中债的核心逻辑从来不是短期利差，而是中国经济的韧性 —— 毕竟能持续稳定付息、汇率波动可控的新兴市场债券，全世界没几个。 8 月的数据已经说明问题了，外资净买中国国债的规模环比飙了 35%，短期抛的都是快进快出的 “热钱”，真正稳扎稳打的长线资金早开始加仓了。 所以真没必要把短期资本流动看得太严重。资本这东西从来都是 “嫌贫爱富”，短期看利差、看汇率，长期看的是经济基本面。 中国现在跨境资金净流入、结售汇双顺差，制造业和内需都在稳扎稳打，这些才是吸引资金的根本。那些喊着 “外资弃中投美” 的，要么是没看懂数据，要么是故意放大短期波动制造焦虑。 说白了，短期热钱爱去哪去哪，但像挪威养老金这样的 “聪明钱”，早就用真金白银投票了 —— 中国债市的长期价值，从来不是几个月的抛售潮能否定的。你觉得呢？
