日本的天彻底塌了,没想到在高市早苗赢得自民党党首选举后，日元汇率竟然跌1.2% ，这说明市场对于她当选党首以及后续出任日本首相并不看好。为什么市场很悲观？ 说起高市早苗这事儿，日本政坛最近闹得沸沸扬扬的。10月4日，自民党总裁选举尘埃落定，她以185票对156票的微弱优势，干掉热门对手小泉进次郎，成了自民党历史上头一位女总裁。按日本那套政治惯例，她铁定要在中旬的临时国会里被指名接棒石破茂，当上日本首位女首相。这本该是件大喜事儿，奈良老乡们估计都乐坏了。可市场反应呢？选举结果一出，美元兑日元汇率直线上窜，报149.758，日元对美元贬值1.53%，离150大关就差那么一口气，整体跌幅正好卡在1.2%左右。 日股倒是蹦跶得欢，日经225指数早盘暴拉4.2%，创下历史新高。 但这汇率的滑坡，让不少投资者直挠头：这不是明摆着对她上台后的路子不买账吗？为啥市场这么悲观？ 先说她对美国的黏糊劲儿，这绝对是市场心头大患。高市早苗是安倍晋三的铁杆粉丝，自称要搞“早苗经济学”，就是安倍那套积极财政加宽松货币的升级版。 她上台后，第一件事儿就是铁板钉钉地执行现成的美日协议：日本对美出口产品挨15%的关税不说，还得砸5500亿美元去美国投资，项目全由美方挑。 这笔钱可不是小数目，日本财政本来就窟窿大，公共债务堆到GDP的250%以上，全球第一。 她还公开表态，即便政府换人，这协议也得死守着执行。 投资者一看，这不等于把日本的血汗钱往美国兜里塞吗？短期内资金外流，汇率能不抖三抖？更别提美国那边对日本政局换帅的反应，基本就是一纸简短声明，压根没当回事儿。 日本首相这几年换得跟走马灯似的，从安倍到菅义伟、岸田文雄，再到石破茂，平均在位时间短得可怜，美国人早腻歪了。 市场担心，这么依赖单一伙伴，稍有风吹草动，日本经济就得跟着遭殃。日债收益率已经飙到3.52%，40年期国债一度拉升14个基点，这信号明摆着：借钱成本要涨，财政压力山大。 再看她对周边关系的处理，尤其是中国这块儿，高市早苗的鹰派作风让市场直打寒颤。她是政界出了名的保守强硬派，主张继承安倍路线，对中国外交立场超硬核。 过去几年，她在经济安全保障大臣位子上，就推动过限制对华高科技出口的措施，强调供应链“去中国化”。 现在上台，估计会继续这路子，幻想着通过加强美日同盟来快速拉升日本实力。可现实呢？中国综合国力早就不是吴下阿蒙，经济体量是日本好几倍，半导体、生物医疗这些领域，日本想单干，创新力早晚打折。 美中韩舆论一出口，就纷纷表担忧：高市上台，可能搅黄区域和平。 投资者算盘打得精，她这套“快速强大日本”的调调，听着激进，实际会制造不确定性。假如政策一头热地试探底线，中日经贸摩擦升级，日本出口链条断裂，那汇率跌个1.2%算轻的。 市场悲观，就在于这：日本夹在美中之间，偏哪边都疼，偏了美国，财政空；偏了中国，经济凉。 还有她那务实的作风，在经济合作上卡得死死的，尤其高新科技领域，这也让市场捏把汗。高市早苗不是空谈派，她当总务大臣时，就在媒体和通信政策上划红线，强调国家安全优先。 现在，她承诺的“负责任的扩张性财政”，听着稳当，实际是宽松货币的幌子，可能拖日本央行后腿。 市场原本指望央行加息，稳住日元，可她一上台，就给加息添堵，野村证券的策略师直言，这带来货币政策不确定性。 在科技合作上，她主张限制拓展，半导体、生物这些敏感领域，日本企业得保守待人。 这就好比关起门来过日子，短期保了安全，长期呢？创新跟不上，经济容易陷泥潭。明治安田研究所的经济学家前田和隆就点破了，她是加息的阻力，日本央行正常化进程得延后。 投资者群里议论纷纷：这不等于自断臂膀吗？中国那边已经实现自主，日本还搁这儿纠结，汇率波动就是前兆。 当然，市场这悲观情绪不是空穴来风，日本政坛的波动性太强了。首相换得勤，美国不待见，内部还得平衡右翼民粹势力。 高市早苗虽胜选，但她那保守派标签，让人担心会不会重蹈安倍后遗症：经济刺激一时爽，债务堆积火葬场。 大摩的报告直指，海外投资者把她想得太极端了，她竞选时已软化立场，不再嚷嚷削减消费税或反加息，转向“温和保守”。 可市场不吃这套，财政扩张的担忧还是压得人喘不过气。高盛也说，她不可能马上推大规模刺激，但国防开支可能超GDP的2%，这又是一笔额外负担。 汇率跌1.2%，本质上是市场在定价风险：日本经济短期刺激有，但长期隐患多。 展望后头，日本这路子估计还得继续黏着美国，拿出真金白银投资，可这对本土发展是场硬仗。短期汇率还会晃荡，围绕150关口拉锯。 不过，现实逼人，日本不得不转向多边，地方上开始主动和中国搭桥，尤其经贸合作。奈良这些地方政府，急需财政收入，商会里交换名片，谈生物医疗和芯片的联合。 韩国那边的例子摆着呢，早早融入区域链条，经济蹭蹭上行，日本要是还保守下去，创新力就真得打折了。
