还在喊科技股泡沫？别只盯着市盈率了，底层逻辑早已变天。国产替代已杀入2.0阶

静月思语 2025-09-29 21:01:25

还在喊科技股泡沫？别只盯着市盈率了，底层逻辑早已变天。国产替代已杀入2.0阶段，设备、EDA不再是PPT，而是千亿级的真实订单，48%的业绩增速正在快速“填坑”高估值，这跟2021年纯讲故事的“市梦率”有本质区别。机构资金也没真跑，只是从高位切换到工业软件、国产GPU等新洼地，连北向资金都创纪录单月回流62亿抢筹。再加上“科技并购”新政刚落地，给高估值龙头的外延增长开了绿灯。所以，当前不是简单的资金抱团，而是“政策+订单+盈利”的共振。泡沫确实有，但真正该思考的是：你手里的票，是靠故事续命，还是靠订单活着？

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