两项收购，使厦门钨业的钨资源自给率有望从目前的约20%提升至40%以上 厦门钨业在2026年3月底连续公告收购江西的两处钨矿资源，这一系列动作清晰地表明了公司正在执行一项坚定且迫切的向上游整合资源的核心战略。这并非孤立的商业行为，而是应对当前市场环境和实现自身长远发展的关键布局。 一、 核心目的：大幅提升钨资源自给率 这是此次收购最直接、最根本的驱动力。 现状与需求矛盾：厦门钨业在硬质合金、切削工具、光伏钨丝等下游深加工领域的产能不断扩张，对钨原料的需求巨大。然而，公司目前的钨原料自给率仅约20%，对外部采购依赖度很高，这已成为制约其发展的瓶颈。 收购的战略价值： 1. 江西巨通：其核心资产是大湖塘钨矿，这是一个世界级的超大型钨矿，合计保有三氧化钨（WO₃）金属量约138.3万吨。收购完成后，厦门钨业将获得该矿60%钨精矿的优先购买权。 2. 九江大地：持有江西修水县的昆山钨钼矿，可增加约4.99万吨的WO₃金属量储备。 预期效果：通过这两项收购，厦门钨业的钨资源自给率有望从目前的约20%提升至40%以上，极大地增强了原料供应的稳定性和安全性。 二、关键动机：锁定成本，抵御价格波动风险 此次收购的背景是钨价正处于历史高位。 成本压力：2026年以来，钨价持续飙升，国产黑钨精矿价格在3月份已突破100万元/吨大关，年内涨幅超过120%。作为下游加工企业，高昂的原料成本严重挤压了利润空间。 战略对冲：通过控股或参股上游矿山，厦门钨业可以从源头锁定部分原料成本，减少在现货市场高价采购的风险。这相当于为自己建立了一个“成本稳定器”，增强了在行业周期波动中的抗风险能力和盈利稳定性。 三、长远布局：构建全产业链一体化优势 这一系列收购是厦门钨业打造“矿山-冶炼-深加工”全产业链战略的关键一步。 强化竞争壁垒：在钨行业，拥有上游资源就意味着拥有了核心竞争力。通过向上游延伸，厦门钨业能够在同质化竞争中形成差异化优势，筑牢从资源端到产品端的竞争壁垒。 支撑下游扩张：稳定的原料供应是其光伏钨丝、高端硬质合金等高附加值下游业务持续扩张的坚实基础。 三、收购背后的机遇 作为收购标的的江西巨通目前处于资不抵债和持续亏损的状态，其旗下的大湖塘钨矿也已停产多年。这说明厦门钨业并非“摘取熟果”，而是在进行一项长期的战略投资。 总而言之，厦门钨业的这一系列动作，说明了公司正以长远眼光，通过战略性收购来破解原料瓶颈、抵御成本风险，并致力于构建一个更具韧性和竞争力的全产业链一体化格局。这既是应对当前高钨价环境的必要之举，也是巩固其在全球钨行业领先地位的关键落子。
